Cuándo caerán las bolsas

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CNBC Daily Open: La IA está llegando a más sectores y su ritmo no disminuye

La inteligencia artificial está en su mejor momento. Y en los mercados, eso suele significar que alguien más está teniendo una semana difícil.

Las últimas víctimas de la tecnología son las acciones de bienes raíces, transporte y logística , que se suman a las acciones financieras y de software como servicio en desplome por los temores a la IA.

Las torres de oficinas podrían quedar pronto vacías, según Elon Musk, quien comentó esto en un podcast la semana pasada, a medida que la IA reemplaza a los trabajadores. Es un punto que se repite en un ensayo del cofundador y director ejecutivo de OtherSide AI, Matt Shumer, quien argumentó que la IA podría erradicar los empleos administrativos de nivel básico. Si menos personas fichan, se firman menos contratos de arrendamiento.

En el transporte de mercancías, la presión fue más concreta. Empresa de IAAlgorhythm HoldingsLanzó una herramienta que, según afirma, permite a los operadores aumentar el volumen de carga entre un 300 % y un 400 % sin contratar más empleados. Esta perspectiva fue suficiente para desplomar las acciones de transporte y logística.

“Creemos que los inversores están abandonando los modelos de negocio con comisiones elevadas y que requieren mucha mano de obra, considerados potencialmente vulnerables a la disrupción impulsada por la IA”, dijo Jade Rahmani, analista de Keefe, Bruyette & Woods, en una nota el miércoles.

No todos los balances están bajo asedio. SoftBank de Japóndijo que agregó $4.2 mil millones en valor a su inversión en OpenAI, lo que ayudó a impulsar su Fondo Vision en $2.4 mil millones en el trimestre de diciembre.

La IA también fue el tema central del anuncio del presupuesto para 2026 del primer ministro Lawrence Wong . La ciudad-estado pondrá en marcha un “consejo nacional de IA”, apoyará a las empresas que deseen aprovechar la IA y ofrecerá a los ciudadanos que realicen cursos seleccionados seis meses de acceso gratuito a herramientas avanzadas de IA.

Por separado,CK Hutchinson HoldingsEl jueves dijo que tomaría ” recursos legales ” contra APM Terminals, una filial del gigante naviero danés Maersk.Si asume sus operaciones en los puertos de Balboa o Cristóbal en Panamá. Una filial de CK Hutchinson opera actualmente esos puertos, pero la Corte Suprema de Panamá dictaminó recientemente la anulación de la licencia de la empresa , una decisión considerada ampliamente como una victoria para la administración Trump.

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Inversores reacios a comprar en las caídas tras el temor a la IA
Sectores como la gestión de patrimonios y el transporte por carretera se han visto afectados por caídas repentinas en el precio de las acciones.

Los inversores evitan comprar en las caídas debido a una venta masiva de acciones percibidas como “perdedoras de la IA”, optando en cambio por mantenerse al margen hasta que se aclare la magnitud de la disrupción económica.

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“El mundo está cambiando muy, muy rápido… no tendríamos la convicción de intentar pescar en el fondo”, afirmó Robert Schramm-Fuchs, gestor de cartera de Janus Henderson. “Los modelos de IA actuales son sustancialmente más potentes que los de hace seis o doce meses. Lo que hoy parece seguro como modelo de negocio podría no estarlo [en el futuro]”, añadió Schramm-Fuchs. “Esto dificulta aún más comprar en las caídas”.

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La semana pasada, Goldman Sachs lanzó una nueva operación de paridad que combina posiciones largas en software “que la IA no puede reemplazar de forma realista porque requiere ejecución física, afianzamiento regulatorio o responsabilidad humana” con posiciones cortas contra “flujos de trabajo orientados al software que la IA podría automatizar o reconstruir internamente cada vez más”.

“Esperamos que [el primero] se recupere de la reciente liquidación de software, mientras que [el segundo] se quede atrás”, declararon los estrategas de renta variable del banco en una nota el jueves.

El sector logístico se desplomó en una negociación errática el jueves, cuando el anuncio de una empresa poco conocida de karaoke de 3 millones de dólares convertida en transporte de mercancías en Florida desencadenó una de las peores liquidaciones de la historia del sector del transporte por carretera, eliminando miles de millones de dólares del valor de algunas de las empresas más consolidadas del sector.

La pequeña empresa que protagonizó esa liquidación —antes Singing Machine Co, ahora Algorhythm Holdings— publicó un informe técnico el jueves que afirmaba que su plataforma de IA podría aumentar el volumen de carga hasta en un 400 % sin un aumento correspondiente de plantilla.

La nota desató el temor de que las nuevas tecnologías destrozaran el valor de mercado de algunos de los líderes del sector, lo que provocó que las empresas de logística CH Robinson y Landstar cayeran aproximadamente un 15 % en un solo día.

Los gigantes de la gestión patrimonial sufrieron movimientos similares a principios de semana, cuando la firma de planificación fiscal con IA Altruist lanzó un conjunto de herramientas, lo que provocó una caída del 13 % en la gestora de patrimonios St James’s Place, del FTSE 100. Las aseguradoras también se vieron afectadas por un modelo de la startup de IA Insurify.

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“Hay mucha irracionalidad en los mercados en este momento”, afirmó Alex Wright, gestor de cartera de Fidelity International. Wright afirmó haber conseguido algunas gangas en la reciente ola de ventas porque “muchas acciones no tienen un precio adecuado”.

Pero otros se muestran reacios a volver a invertir.

“Creo que la liquidación [de software] es totalmente lógica”, afirmó Charles Lemonides, fundador del fondo de cobertura ValueWorks. “Las valoraciones eran absurdas antes de esto. Empresas que cotizaban a 50 veces sus ganancias han bajado a 30 veces sus ganancias porque se verán afectadas por la disrupción de la IA”.

Dan Hanbury, gestor de cartera de la firma de fondos Ninety One, afirmó que muchas “grandes empresas” se habían visto arrastradas por las recientes ventas.

“[Pero] creo que la disrupción es real y hay que tener mucho cuidado”, añadió. La IA se volverá mucho más poderosa. ¿Cómo puedo garantizar que las ventajas competitivas de estas empresas se mantengan? No pretendo aprovecharme de ese repunte.

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Ni idea de la empresa esa y la rentabilidad de su nuevo negocio, pero juraría que eso de cambiar los nombres por lo que sea que esté de moda me suena de algo:

“Se denominó el «boom de la trónica», ya que las ofertas de acciones siempre incluían alguna versión mutilada de la palabra «electrónica» en su nombre, aunque la compañía no tuviese nada que ver con la industria de la electrónica. A los compradores de estas emisiones no les interesaba en realidad qué era lo que producía la compañía, siempre y cuando pareciera electrónica, con una cierta sugerencia de esoterismo. Por ejemplo, American Music Guild, cuyo negocio consistía únicamente en la venta puerta a puerta de fonógrafos y discos para fonógrafos, se cambió el nombre por el de Space-Tone antes de salir a bolsa. Las acciones se emitieron a 2, y en pocas semanas subieron a 14.

Jack Dreyfus, de Dreyfus and Company, hizo el siguiente comentario sobre la fiebre:

Tomemos una pequeña compañía que ha estado fabricando cordones de zapatos durante los últimos cuarenta años y vende a la respetable razón de seis veces los beneficios. Cambiemos el nombre Shoelaces, Inc. por Electronics and Silicon Furth-Burners. En el mercado actual, las palabras «silicon» y «electronics» tienen el valor de 15 veces los beneficios. Pero, en cambio, el asunto se centra en la palabra, que no entiende nadie. Una palabra que no entiende nadie le da derecho a multiplicar por dos la suma total. Por tanto, tenemos seis veces los beneficios por el negocio de fabricación de cordones de zapatos y 15 veces los beneficios por «electronics» y «silicon», o sea, un total de 21 veces los beneficios. Multipliquemos esto por dos y tendremos un total de 42 veces los beneficios para la nueva compañía.”

Malkiel, Burton G.. Un paseo aleatorio por Wall Street: La estrategia para invertir con éxito (Duodécima edición) (Alianza Ensayo nº 787) (pp. 65-66). (Function). Kindle Edition.

“Como en el baile de nombres durante el «boom de la trónica», cuando todo tipo de empresa empezó a incorporar el sufijo «tronics» para añadir atractivo, lo mismo ocurrió durante la fiebre de Internet. Decenas de empresas, incluso aquellas que no tenían mucho o nada que ver con la red, cambiaron su nombre para ponerse otros relacionados con la web como «punto com», «punto net» o «Internet». Las empresas que cambiaron de nombre tuvieron un aumento un 125 por ciento superior en el precio durante los diez días siguientes que otras compañías del mismo tipo, incluso si el negocio principal de la empresa no tenía nada que ver con la red.”

Malkiel, Burton G.. Un paseo aleatorio por Wall Street: La estrategia para invertir con éxito (Duodécima edición) (Alianza Ensayo nº 787) (p. 96). (Function). Kindle Edition.

Maybe this time is different.

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Las acciones estadounidenses caen al reactivarse la venta masiva de software.
Los grupos de capital privado también sufren fuertes pérdidas.

Las acciones de software y los grupos de capital privado estadounidenses se vieron afectados por nuevas ventas el lunes, mientras que los operadores también asimilaban las consecuencias de la decisión de Donald Trump de imponer un nuevo arancel global del 15 %.

El índice S&P 500 de Wall Street cayó un 1,1 % a media mañana en Nueva York. El Nasdaq Composite, con un fuerte componente tecnológico, perdió un 1,2 %. El oro, un activo refugio, subió un 1,7 % hasta los 5.191 dólares la onza troy.

Las acciones de software, que se han visto muy afectadas en las últimas semanas por los temores a la disrupción de la IA, estuvieron entre las de peor rendimiento el lunes, con Workday, Crowdstrike y Datadog cayendo más de un 7 %.

Los gigantes estadounidenses del capital privado han absorbido empresas de software durante la última década y se vieron afectados por la ola de ventas del lunes.

Ares, KKR y Blackstone cayeron más del 6%, prolongando su mal comienzo de año, a medida que aumenta la preocupación de que la volatilidad del mercado, causada por la inquietud sobre la disrupción de la IA, pueda ralentizar la recaudación de fondos y retrasar la venta de activos.

Las preocupaciones arancelarias se mantuvieron en un segundo plano. El presidente de Estados Unidos respondió al fallo del viernes de la Corte Suprema de Estados Unidos, que declaró ilegal su política comercial anterior, anunciando un arancel fijo para los socios comerciales del país, que entrará en vigor el martes.

Las proyecciones de los analistas sugieren que este último anuncio implicará una tasa arancelaria efectiva general más baja. Los economistas de Goldman Sachs escribieron que los nuevos gravámenes reducirán la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos en poco más de un punto porcentual en comparación con la situación anterior a la decisión de la Corte Suprema.

Sin embargo, una renovada sensación de caos político y la posibilidad de represalias por parte de los socios comerciales de Estados Unidos lastraron los mercados bursátiles, según los analistas.

“La incertidumbre ha vuelto”, declaró Carsten Brzeski, director global de macroeconomía del banco holandés ING, y añadió que “el riesgo de escalada [entre EE. UU. y sus socios comerciales] es ahora mayor que hace un año”.

El dólar estadounidense se debilitó hasta un 0,5 % frente a una cesta de divisas similares, antes de recortar pérdidas y cotizar un 0,2 % a la baja.

Al otro lado del Atlántico, el Dax alemán cayó un 1,2 %, mientras que el Stoxx Europe 600, en general, bajó un 0,6 %.

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Por si alguien no lo sabe, la caída de ayer en parte de Twitter se atribuye a un report de Citrini Research que hizo un ejercicio de imaginación sobre como será 2028 si la IA elimina la fricción de servicio de la que se aprovechan muchas empresas de Software.

Un resumen sería: La IA hace que miles de personas se vayan a la calle, los márgenes se comprimen en muchos negocios (porque la IA encuentra formas de hacerlo más barato), la gente se queda sin dinero para comprar cosas, el consumo se resiente y todo se va a la mierda.

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¿Paranoia? ¿Nos pasamos de listos? ¿Solo sé que no sé nada?

La profecía de Citrini Research sacude Wall Street

Probablemente nunca hayas oído hablar de Citrini Research. Es una de las muchas publicaciones financieras alojadas por Substack (aunque es una de las más populares, cabe mencionar). Citrini realizó ayer una ingeniosa maniobra publicitaria al publicar un estudio ficticio sobre las posibles consecuencias de la inteligencia artificial a corto plazo. El mercado entró en pánico.

El estudio de Citrini Research, o mejor dicho, la historia que narra, no es una predicción, sino un escenario deliberadamente provocador: ¿qué pasaría si el optimismo sobre la IA estuviera justificado… pero fuera pesimista para los mercados? El artículo describe una “crisis global de inteligencia” (titulada “La Crisis Global de Inteligencia de 2028”), desencadenada no por un fracaso tecnológico, sino por su éxito. El argumento: a medida que los agentes de IA se vuelven capaces de reemplazar a desarrolladores, analistas, abogados y gerentes de proyecto a una fracción del costo, las empresas recortan personal, mejoran sus márgenes y reinvierten los ahorros en más IA. Este ciclo racional a microescala se vuelve destructivo a macroescala: los ingresos laborales caen, el consumo (70% del PIB estadounidense) se erosiona, mientras que la productividad aumenta sin contribuir a la economía real. Aparece un PIB fantasma: un crecimiento contable que ya no llega a los bolsillos de los hogares. Esta es una versión muy resumida: si desea obtener más información, el informe original está disponible aquí .

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Pero la disrupción más violenta afecta a los modelos basados ​​en la intermediación y la fricción: plataformas, pagos, suscripciones, seguros, bienes raíces. Agentes autónomos comparan precios constantemente, renegocian contratos, eluden comisiones y favorecen los pagos en monedas estables prácticamente gratuitas. El resultado: márgenes comprimidos, erosión de los ingresos por intercambio y el debilitamiento de los bancos especializados y las redes de tarjetas. Cuando la fricción se acerca a cero, las barreras de entrada (barreras de entrada para empresas privilegiadas) construidas sobre la inercia del consumidor se agotan abruptamente.
A partir de ahí, el escenario se vuelve sistémico. Las pérdidas en software contaminan el crédito privado. Los impagos ponen en tela de juicio la solidez de la financiación presentada como “permanente”. Al mismo tiempo, el núcleo del modelo estadounidense (es decir, hogares adinerados, empleados cualificados, solventes durante 30 años) se tambalea: si los ingresos de los empleados administrativos se reducen permanentemente, ¿cuál es el valor real de 13 billones de dólares en hipotecas residenciales? El estudio describe una reacción en cadena en la que el desempleo cualificado, la disminución del consumo, la presión sobre el sector inmobiliario y la fragilidad financiera se retroalimentan.

Comentaristas perspicaces, como los disidentes de Alphaville (Financial Times), destacaron ayer la fragilidad actual del mercado ante la IA: una historia cataclísmica bien contada es capaz de desestabilizar a los inversores institucionales. Especialmente cuando alimenta suposiciones que ya habían socavado los cimientos del sector tecnológico en las últimas semanas.

Dada la falta de visibilidad sobre cómo se verá el mediano plazo en un mundo dominado por la IA, es probable que surjan otros Citrinis en los próximos meses y semanas, lo que significa que es poco probable que la volatilidad disminuya pronto.

https://www.marketscreener.com/news/citrini-research-s-prophecy-rocks-wall-street-ce7e5cdad98bf320

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Noticias y artículos interesantes
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Todo el tema de emisión de deuda para financiar centros de datos, aumento desmesurado de CAPEX pero sobre todo de recompras entre empresas de IA y chips me recuerda a cuando la aseguradora AIG se acostaba con todos los bancos en 2008 y el contagio fue importante. Que opináis? No os parece todo demasiado interconectado como para que la caída de alguno no afecte a todos? Que la IA es disruptiva y mejorara procesos está claro, la pregunta, yo creo, es cuántos cadáveres va a dejar por el camino…

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Yo también veo un gran riesgo en todas las operaciones cruzadas, participaciones de unas empresas en otras, etc. Basta que se rompa algo para que haya una cascada de caídas.

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El Kospi de Corea del Sur se desploma un 12% en medio de caídas más amplias en los mercados asiáticos mientras se intensifica el conflicto con Irán.

El Kospi de Corea del Sur cayó más de un 12% el miércoles, antes de reducir algunas pérdidas y extender una fuerte liquidación de la sesión anterior en medio de una creciente guerra en el Medio Oriente.

La Bolsa de Corea suspendió temporalmente la cotización del índice Kospi el miércoles. También se activó un interruptor automático en el Kosdaq, que cayó aproximadamente un 13%.

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Según datos de Morningstar, los líderes en memoria Samsung y SK Hynix constituyen casi el 50% del índice.

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Quizá el problema sea el mercado de la memoria. ¿ Habría que pensar sobre el “culpable” si es que ello fuera cierto ?

Salu2

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¡Atento inversor! El Ibex ya ha cumplido con ‘la regla del 10%’

https://share.google/P9GwQN7gbtXoKtE08

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Cómo gestionar tus inversiones con la guerra: “La mejor solución muchas veces es no hacer nada”

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La verdadera referencia estratégica del mercado: “Yo no reduciría la exposición a bolsa mientras no se pierda este soporte vital”

https://share.google/xCEMCkAOKcedR7tgG

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Interesante comentario final de ING en un correo de esos donde comenta la situación de mercado. Es conocido pero está bien recordarlo:

RENTA VARIABLE

La mitad de la rentabilidad de la bolsa en los últimos 20 años se concentra en sólo 10 días. Siete de esos 10 días ocurrieron en la semana posterior a los días de grandes caídas. Perderse esas subidas equivale a perder años de rendimientos positivos.

Si el horizonte es largo, la prioridad debe ser mantener la inversión y, si acaso, ajustar la cartera con disciplina, sin intentar adivinar el próximo movimiento. Para un inversor a largo plazo las caídas temporales son periodos de rebajas, y en la gran mayoría de los casos, mantener la calma recompensa con creces.

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Eso siempre. Es la clave!

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https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/13810654/03/26/cuando-los-lobos-atacan.html

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Pánico en el mercado: una guía del usuario

El índice VIX alcanzó los 35 puntos al inicio de la semana, un nivel de estrés que el mercado no experimentaba desde abril de 2025. Aunque mientras algunos ven esto como un simple indicador de ansiedad, otros lo leen como un mecanismo de flujos forzados donde los productos derivados ya no ofrecen protección sino que precipitan las caídas.

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La profecía autocumplida
El impulso detrás de la caída del lunes reside en los sistemas de gestión de riesgos de los principales bancos de inversión. Estos bancos, conocidos como creadores de mercado , venden opciones a los inversores. Cuando un fondo compra masivamente opciones de venta para proteger su cartera, generalmente es un banco el que las vende…

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El acelerador de partículas

Si los bancos son el mecanismo de esta caída autoinducida, los fondos apalancados aportan la energía. El lunes, la aceleración de la caída se vio impulsada por estrategias de volatilidad objetivo. Algunos fondos gestionan su exposición en función del nivel de riesgo percibido, el VIX. La regla es simple: cuanto más aumenta la volatilidad, más reducen los fondos el tamaño de sus posiciones. El repentino aumento del índice del miedo desencadenó señales de venta masivas…

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Una purga de vacío. Para el inversor, un VIX de 35 indica que el mercado ha purgado su optimismo. Paradójicamente, una caída brutal suele ser señal de una capitulación definitiva del mercado. El coste de los seguros se dispara y los compradores de opciones de venta , numerosos al principio, se vuelven marginales. Una vez que los bancos terminan de vender para protegerse y los fondos se retiran, el mercado se queda sin vendedores.

La lección del lunes es clara. La volatilidad, antes un indicador, se ha convertido en una clase de activo diferenciada. El aumento del VIX actúa como catalizador. Afortunadamente, los mecanismos descritos en este artículo siempre terminan por agotarse; como se ha citado repetidamente, «la valoración deja poco margen para la decepción». Más allá de un VIX de 35, el pánico se apodera de todo.

https://www.marketscreener.com/news/market-panic-a-user-s-guide-ce7e5fdddc8efe26

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Los mercados de Asia y el Pacífico abrieron a la baja el viernes debido a que los precios del petróleo se dispararon por renovados temores de que un conflicto prolongado en Medio Oriente podría reducir aún más los suministros de energía, avivando los temores de una crisis económica mundial…
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El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo el jueves por la noche que Estados Unidos permitiría temporalmente la compra de crudo ruso sancionado que ya está en el mar para estabilizar los mercados energéticos, al tiempo que calificó el aumento de precios como una “interrupción temporal”.
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