Hola,
Sobre las inversiones de los fondos value, sé que tienen algunas pero son puntuales, para nada un 15-20% de la cartera de forma consistente por poner un número. El motivo del conocimiento profundo me cuadra, pero no sé aún así nada les impide coger una bolsa de compañías en sus carteras, parecido a lo que podamos hacer nosotros, para diversificar riesgo y ya está. También entiendo que puede ir en contra del marketing que venden pero no sé, a mi me da que pensar.
Personalmente no busco batir al índice porque busco mis propios objetivos, un flujo de dividendos que me generen un patrimonio en el futuro o me ayuden en el presente en caso de necesidad y listo. Batir o no al índice es anecdótico para mí, aunque por ahora llevo 2 años y medio y tengo una buena cara de tonto con la paliza que me está dando el índice.
Invertir en China o en cualquier país tan alejado física y culturalmente para mi debe hacerse con una bolsa de empresas con buena diversificación, lo que he comentado antes 10-15 posiciones del 0,5-1%. Pero esto es algo personal. También por eso preguntaba por los índices, no me parece una mala manera de exponerse a esta región.
En lo del blog discrepo, tu opinión me vale si el tiempo fuese infinito, pero siendo finito… yo por lo menos no leo todo lo que me gustaría, al final toca sacrificar cosas, lecturas en este caso.
Sobre conocimiento y grado de confianza: alguna fuente de información de empresas chinas que conozcas, aparte de los informes anuales? foros como este, webs como Seeking Alpha…
Que no se me interprete mal, no pienso que China vaya a empezar a expropiar cosas ni nada por el estilo, pero no me genera la misma confianza que USA o Europa por puro desconocimiento. Comparto tu visión general, creo que el país seguirá creciendo y que no se meterá con las inversiones extranjeras de mala manera, pero que no haya pasado no quiere decir que no pueda pasar aunque sea improbable. La evolución del índice puede indicar que no haya pasado nada hasta el momento, pero las valoraciones son menores por el riesgo. Otra cosa es que dentro de 20 años se vea que era infundado o que al final no fructificó.
Un ejemplo: pagarías el mismo PER por una autopista china que por una europea? He leído los artículos de El Dividendo, creo que no voy desencaminado si digo que las chinas cotizan a PER 10 aproximadamente, y que él considera que es el valor “justo” pudiendo subir incluso a 12. PER 14 ya le empieza a parecer alto. Si comparamos ese PER 10 con el que tenía Abertis, o con el PER 16 que según Morningstar tiene Atlantia… O mismamente el PER de todas las utilities tanto europeas como de USA, que están disparadas. Esa diferencia de valoración la achaco fundamentalmente al riesgo país.
Ahora bien, repito que tengo una visión parecida a la tuya sobre la seguridad de China como país, precisamente por eso estamos teniendo esta conversación. Si no me resultase interesante no habría escrito, y quiero intentar ver todos los inconvenientes porque al final es lo que puede hacernos perder dinero. Las partes buenas se ven fácilmente: 5% de RPD + crecimientos del 5-6% me parecen números muy buenos, sobre todo en el entorno actual. Los riesgos, las cosas que pueden salir mal… esas son las que hay que destripar. Lo bonito se ve fácilmente.
Sobre las empresas que pusiste:
- Hay 6 de autopistas de peaje, que es lo que más me interesa, me parece mejor negocio y más fácil de seguir y analizar que una REE o Enagás. No hay más empresas de este estilo que coticen, o son las que conoces pero hay más? sabes si la mayoría de carreteras chinas son de peaje, o es como aquí que gran parte de ellas son públicas?
Un saludo
