Bueno, sigo. No van a “triplicar” el payout. Pasan de 32% al 40%. Lo que si triplican en la cantidad de capital disponible para los retornos.
Pasan de 0.3 trillon a 1 trillon. Esto es pq los buybacks estaran ahora en el 1.8 de estratefic investments. Todo para el periodo 24, 25 y 26. Y sin incluir las acciones que seran dividendos “in kind” del spinoff de SFGI.
Ahroa con la cabeza un poco mas ordenada, espero no haber confundido a mucha gente… El resultado, teniendo en cuenta 1 trillon en retornos al accionista y que maso menos usan el mismo dinero que ahora para recompras:
Proyecciones Ajustadas con Recompras a 13,000 Yen por Acción
FY2024:
- Recompra de Acciones: 250 mil millones de yenes.
- Número de acciones recompradas: 19.23 millones de acciones.
- Acciones Totales Después de Recompra: 1.2408 billones de acciones.
- Dividendos:
- 100 yenes por acción.
- Total de dividendos: 124.08 mil millones de yenes.
- Total Retornos a los Accionistas: 374.08 mil millones de yenes.
FY2025:
- Recompra de Acciones: 250 mil millones de yenes.
- Número de acciones recompradas: 19.23 millones de acciones.
- Acciones Totales Después de Recompra: 1.2215 billones de acciones.
- Dividendos:
- 120 yenes por acción.
- Total de dividendos: 146.58 mil millones de yenes.
- Total Retornos a los Accionistas: 396.58 mil millones de yenes.
FY2026:
- Recompra de Acciones: 250 mil millones de yenes.
- Número de acciones recompradas: 19.23 millones de acciones.
- Acciones Totales Después de Recompra: 1.2023 billones de acciones.
- Dividendos:
- 140 yenes por acción.
- Total de dividendos: 168.32 mil millones de yenes.
- Total Retornos a los Accionistas: 418.32 mil millones de yenes.
Suma Total de Retornos a los Accionistas para FY2024-2026:
- Total: Aproximadamente 1.189 billones de yenes.
Lo cual tiene sentido, las sumas de los divis y recompras da cerca del objetivo de 1T. Entonces podemos esperar dividendos de:
- 100
- 120
- 140
Ademas tenemos el spinoff en 2025. El historial de divis pagados y acciones de SFGI son asi:
- Hay 435 MM shares
- pagaron 50 billon JPY
- seria 115 DPS (para SDGI)
Sony dice que se quedara con el 20% de SFGI el resto lo dara como acciones en especia o “in kind”. Payout ratio de hasta 50% y Adj. NI 120 billon, son unos 40-60 billon para divis solo de SFGI.
Primero calculemos el ratio de cuantas acciones nos tocarian:
- Sony tiene 1.25 billon
- SFG tiene 435 millon pero Sony se queda el 20%. A los accionista nos quedan 365 MM de acciones.
- 1250/365 = 3.4 es el ratio. Por cada 3.4 acciones una de SFGI
Entonces dijimos maso menos si en FY26 dan 55B Yen para los accionistas, dividido 435MM acciones son 125 Yen, dividido 3.4 unos 37 yen por accion de Sony que creceria al 10% anual.
Si no vendemos despues del spinoff, en 2026 quedariamos asi:
- 250B en buybacks de Sony
- dividendo de 140 Sony
- dividendo de 37 SFGI
Entonces que se obtiene? Una empresas que deberia expandir un poquito el P/B porque no tiene la parte financiera que suele cotizar por debajo de 14 P/B (Sony cotiza a 17).
Ademas si nos quedamos con la accion SFGI, unos 170 yen en dividendos, de 85 del FY23 nos da un 100% de aumento en dividendos.
Si vendemos la ccion de SFGI, 140 en divis + el 10% del valor de la accion, si asumimos que sube un 5% en 2024 y otro en 2025 son unos 1500 yen. Terminamos con 1650 yen. Con el EUR a 190 JPY, son EUR 8,5. Hoy la accione en EEUU cotiza EUR 80, tenemos un RPD mayor al 10%.
La accion de Sony no deberia ver afectada seriamente por el spinoff. Terminamos con Sony a un P/B mayor digamos a 19 y un dividendo en 140 para un RPD 0.9. Si se ajustara el precio a como esta ahora, hay mas margen hacia arriba.
Listo, estoy conforme con esto. Rotare algunas de mis posiciones, no se si Littelfuse o Melexis o ambas y entrare en Sony.