En un programa de radio escuché que siempre el precio genera la narrativa y no al revés.
¿Sería esto un ejemplo?
Entiendo que a veces si. Pero en este caso no lo se. Yo la llevo pq tiene componentes de crecimiento y de value. Y negocios que se estan haciendo cada vez mas rentables y recurrentes vs menos rentables y ciclicos, y una estrategia que claramente apunta a sinergias, con activos que necesitan poco capital (menos la parte de semis).
Ademas hay otros factores, el cambio de política respecto al accionista en Japón y que se sacan de encima el SFG que lastraba bastante las cuentas.
Desde mi punto de vista, una empresa creciendo (y esperando crecer) el resultado operativo al 10% anual, cuando la economía esta “bajando”, que ademas paga dividendos, incrementando payout, asignando mas a las re-compras, etc… A ver, no es tan difícil que empiece a subir en algún momento. Tiene cosas negativas? Si claro, pero a mi, el triangulo costo-beneficio-riesgo me cierra. Y entiendo que poco a poco cerrará para varias personas.
Otros dicen que tiene mucha deuda, etc. Es que Sony es muy efectivo usando la deuda. Mirar el ratio de cobertura de intereses (ICR en ingles), sueles estar por encima de 20. Entonces tiene un gran balance y genera much flujo de caja y no tiene ningún problema para pagar sus intereses.
Por lo que dice Marcos, M* va por detrás. Y lo entiendo pq lo dice. Es ver un poco los numeros, y como va cambiando el negocio en si. Pero si ya Loeb estuvo detrás, con sus tejes y manejes, por algo (ganar pasta). Y la directiva, sí ha escuchado y esta llevando acabo cambios, desde su propio punto de vista, para aflorar valor.
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Entre mala y muy mala noticia seria esto creo yo…
| FECHA | EURUSD | EURJPY | SONY ADR | SONY (6758.T) | 10 SONY EUR | 10 6758.T EUR |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 30 de Julio | 1.082 | 165 | 88.38 | 13625 | 816.8 EUR | 825.8 EUR |
| Hoy | 1.094 | 160 | 84.43 | 12325 | 771.8 EUR | 770.3 EUR |
| Diferencia | +1% | -3% | -4% | -1% | - 5.8% | -7.2% |
Si que se han puesto baratas con el movimiento de divisa! Un 5% de diferencia, mas del doble que el diferencial de la divisa.
Al final todos leen este foro.
Algo de noticias
https://www.ft.com/content/a4a23e97-39d6-44dc-96d8-42f5cbfc998f
Bastante raro que salga en este medio…
PS5 Pro: más GPU, más euros (799€), más frames con mejores visuales.
Usan AMD así que calculo estarán usando fsr3 o similar.
Afeela: https://www.youtube.com/live/1mYlDGq33pg
Sony en CES: https://www.youtube.com/live/IV95SMpTW-M?si=rwL1fWEkbYu18kje
Resultados. A destacar, mejoras de margen y el resultado operativo mejora un 67% YoY!
Con perspectivas no buenas, pero no malas:
Y vuelve a una posicion net cash:
Sony anuncia recompras por 250b YEN (1.6% del mcap.)
https://www.sony.com/en/SonyInfo/IR/news/20250514_01E.pdf
Dan informacion sobre el spinoff:
https://www.sony.com/en/SonyInfo/IR/library/SFG_pso/presentation_E.pdf
https://www.sony.com/en/SonyInfo/IR/library/SFG_pso/qa_E.pdf
El dia 29 de mayo hay un investor day de SFGI:
Dividendo
Todavia no “anunciado”, pero en la prevision dan un aumento del dividendo del 25%:
Pasando de 20 yen a 25 yen. Impacto de los aranceles de 100b yen en el resultado operativo, O menos del 10% del mismo:
Incrementando las perspectivas de retorno al accionista del midterm plan hasta el 2026 en 300b YEN.
Se espera un incremento del ROIC:
Vemos como se incermente la cantidad de usuarios de la consola y los servicios:
Vemos como los software, addon y services (juegos descargados de la tienda, contenido digial como dinero de juegos y la susbcripcion) todos suben y ya dominan la facturación:
Aunque no se pueden posicionar todavia fuera de la plataforma (“others”). Las ventas de la consola van cayendo, pero es esperado para el momento del ciclo.
En la musica, vemos cmo el streaming se va comiendo todo, y el Visual Media & Platform crece por encima del 20% anual, creo que es algo de japon…
Lo que viene
Las pelis (en $). vemos el impacto de las huelgas, con poca actividad. El negocio se mantiene.
Vemos que spiderman y badboys salvo las cuentas.
Vienen mas de la araña, jumanji y karate kid. Y ojo al piojo: The Legend of Zelda.
En los semis, ya dejaron atrás los problemas de capacidad de producción y ya van a tope de nuevos:
Vemos que algo bueno esta sucediendo en las aplicacion de los sensores, porque el “other” crece al 20% anual. Han sacado varias cosas nuevas para industria creo.
Mola este appendix, tiene mucha informacion que les he resumido ya. Pero si quieren trastear: https://www.sony.com/en/SonyInfo/IR/library/presen/er/pdf/24q4_supplement.pdf
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Okay, here is a table comparing key financial ratios for Sony Group (Consolidated) and Sony’s operations excluding the Financial Services segment for the fiscal year ended March 31, 2025.
Comparison of Key Financial Ratios (FY2025)
| Ratio | Consolidated Sony Group (FY2025) | Sony Excl. Financial Services (FY2025) | Notes |
|---|---|---|---|
| Profitability Ratios | |||
| Return on Equity (ROE) | 14.5% [cite: 3] | 14.47% (Calculated from Net Income Attr. (excl. FS) [cite: 5] and Avg. Equity (excl. FS) [cite: 125]) | Measures profitability relative to stockholders’ equity. |
| ROA (Net Income Basis) | 3.34% (Calculated using Net Income [cite: 2] and Avg. Total Assets [cite: 11, 51]) | 7.43% (Calculated using Net Income Attr. (excl. FS) [cite: 5] and Avg. Total Assets (excl. FS) [cite: 125]) | Measures profitability relative to average total assets. |
| ROA (Operating Income Basis) | 4.06% (Calculated using Operating Income [cite: 2] and Avg. Total Assets [cite: 11, 51]) | 8.88% (Calculated using Operating Income (excl. FS) [cite: 5] and Avg. Total Assets (excl. FS) [cite: 125]) | Measures operational profitability relative to average total assets. |
| Return on Invested Capital (ROIC) | Sony reports ROIC segmentally (e.g., G&NS: 18.5%[cite: 278], Music: 10.5% [cite: 278] for FY ended Mar 2025). Consolidated not provided. | 11.58% (Calculated using Op. Income (excl. FS) [cite: 5] after 32% tax[cite: 282], and Avg. Invested Capital (Equity + Net Debt, excl. FS) [cite: 125]) | Measures return on capital invested in operations. Definition for “Excl. FS” invested capital is Average (Equity + Net Debt). |
| Leverage Ratios (Debt/EBITDA) | Debt figures as of March 31, 2025; EBITDA for FY2025. | ||
| Total Debt / Adjusted EBITDA | 2.02x (Calculated using Total Debt [cite: 54, 51] and Adjusted EBITDA [cite: 303]) | 0.85x (Calculated using Total Debt (excl. FS) [cite: 125] and Adjusted EBITDA (excl. FS) [cite: 301]) | Adjusted EBITDA as per Sony’s definition. |
| Net Debt / Adjusted EBITDA | 0.59x (Calculated using Net Debt [cite: 54, 51] and Adjusted EBITDA [cite: 303]) | -0.07x (Calculated using Net Debt (excl. FS) [cite: 125] and Adjusted EBITDA (excl. FS) [cite: 301]) | Negative value indicates a net cash position. |
| Total Debt / Standard EBITDA | 1.64x (Calculated using Total Debt [cite: 54, 51] and Standard EBITDA (Op. Inc. [cite: 2] + D&A [cite: 74, 252])) | 0.68x (Calculated using Total Debt (excl. FS) [cite: 125] and Standard EBITDA (Op. Inc. (excl. FS) [cite: 5] + D&A (excl. FS) [cite: 252])) | Standard EBITDA = Operating Income + Depreciation & Amortization. |
| Net Debt / Standard EBITDA | 0.48x (Calculated using Net Debt [cite: 54, 51] and Standard EBITDA (Op. Inc. [cite: 2] + D&A [cite: 74, 252])) | -0.05x (Calculated using Net Debt (excl. FS) [cite: 125] and Standard EBITDA (Op. Inc. (excl. FS) [cite: 5] + D&A (excl. FS) [cite: 252])) | Negative value indicates a net cash position. |
Key Observations from the Comparison:
- Profitability: While the ROE is similar, the ROA and calculated ROIC for Sony’s operations excluding Financial Services are notably higher than the consolidated ROA. This suggests higher asset efficiency and return on capital for the non-financial businesses.
- Leverage: The operations excluding Financial Services exhibit significantly lower leverage, maintaining a net cash position. This contrasts with the consolidated group, which carries a higher debt load, partly due to the nature of the Financial Services business.