No tiene un dividendo muy alto pero lo que me llama la atención es el crecimiento de este, una media del 25% en los últimos años. Alguien la lleva?, alguien nos puede contar algo sobre esta empresa?. Gracias.
La llevo en cartera, la verdad que estos dos últimos años la subida de dividendo ha sido menor de lo que dices, creo que entorno al 5%.
Básicamente es una cadena de tiendas especializada en venta agrícola.
Así como introducción a la empresa en esta entrevista la comentan.
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Informe de Tesis de Inversión: Tractor Supply Company (TSCO)
Tractor Supply Company (TSCO) es el minorista de estilo de vida rural más grande en los Estados Unidos. La empresa se enfoca en satisfacer las necesidades de agricultores recreativos, ganaderos y todas aquellas personas que disfrutan viviendo el estilo de vida rural (“Out Here” lifestyle).
Historia y Evolución
Tractor Supply Company fue fundada en 1938 en Chicago por Charles Schmidt como un negocio de venta por correo de repuestos para tractores. Abrió su primera tienda física en Minot, Dakota del Norte, en 1939. Actualmente tiene su sede en Brentwood, Tennessee. Con el tiempo, ha evolucionado de un proveedor de piezas a una cadena nacional, creciendo mediante la apertura de nuevas tiendas y adquisiciones estratégicas. Una adquisición notable fue la de Orscheln Farm & Home en 2022. Durante la pandemia de COVID-19, la empresa experimentó un crecimiento significativo impulsado por un mayor interés en la vida rural y la agricultura recreativa, particularmente entre los millennials.
Divisiones Internas y Porcentaje de Ingresos
Tractor Supply opera tiendas minoristas bajo los nombres Tractor Supply Company y Petsense by Tractor Supply. Sus tiendas están ubicadas principalmente en pueblos periféricos a las grandes áreas metropolitanas y en comunidades rurales. A diciembre de 2024, la empresa operaba un total de 2,502 tiendas minoristas en 49 estados, de las cuales 2,296 eran tiendas Tractor Supply y 206 eran tiendas Petsense by Tractor Supply. También ofrecen un surtido ampliado de productos a través de la aplicación móvil de Tractor Supply Company y en línea en TractorSupply.com y Petsense.com.
- Según el Informe Anual 2024 (al 28 de diciembre de 2024):
- Ganado, Equino y Agricultura: 26%
- Animales de Compañía: 25%
- Productos de Temporada y Recreación: 23%
- Camiones, Herramientas y Ferretería: 16%
- Ropa, Regalos y Decoración: 10%
Las marcas propias representan una parte significativa de las ventas, aproximadamente el 32%, ofreciendo mayor margen y fidelización. Incluyen nombres como 4health (alimentos para mascotas), CountyLine (equipos agrícolas) y Ridgecut (ropa de trabajo).
Otras divisiones o iniciativas internas mencionadas incluyen E-commerce, que complementa la venta física, y una Retail Media Network para monetizar datos y audiencias.
Forma de Ganar Dinero
Tractor Supply genera ingresos principalmente a través de la venta minorista de productos dirigidos a consumidores rurales y suburbanos. Su modelo de negocio se basa en ser una “tienda única” para las necesidades de estilo de vida rural y agrícola. Ofrecen una selección completa de mercancía que incluye productos para ganado, equino, mascotas y animales pequeños, ferretería, productos para camiones y remolque, herramientas, productos de temporada, ropa de trabajo y recreativa, calzado y productos de mantenimiento para uso agrícola y rural.
El enfoque en artículos de consumo recurrente, como alimentos para mascotas y suministros agrícolas, ayuda a asegurar un flujo constante de ingresos.
La empresa ha fortalecido su presencia a través de múltiples canales, incluyendo tiendas físicas, una plataforma de comercio electrónico (TractorSupply.com, Petsense.com) y una aplicación móvil. Las ventas en línea representaron aproximadamente el 12.5% de los ingresos totales en 2023 ($2.3 mil millones en ventas online) o el 17.6% de las ventas netas totales ($2.58 mil millones en ventas online) en 2023, y el 11% según otra fuente ($1.56 mil millones en ventas online).
Los programas de lealtad, como Neighbor’s Club, que cuenta con más de 38 millones de miembros, son cruciales, ya que representan aproximadamente el 80% de sus ventas anuales y tienen altas tasas de retención y participación. Los miembros del programa de recompensas generaron el 55% de los ingresos totales en 2023.
Además, ofrecen servicios como grooming y clínicas veterinarias en las tiendas Petsense, y monetizan sus datos y espacio digital a través de la Retail Media Network.
La estrategia de expansión incluye la apertura de nuevas tiendas, con el objetivo de alcanzar las 3,200 tiendas para 2030. La eficiencia de su red de distribución, que incluye 10 centros de distribución, es importante para el suministro de mercancía.
Opiniones y Perspectivas del Mercado
Tractor Supply Company es considerada un jugador resistente en el panorama minorista rural. Se destaca por su sólida reputación y liderazgo en el nicho rural. Sus fortalezas clave incluyen su enfoque en nichos de mercado, la ubicación estratégica de tiendas en zonas rurales y semi-rurales con baja competencia, un amplio portafolio de productos, sus marcas propias y sus estrategias omnicanal y de digitalización creciente. La diversificación de ingresos con productos de consumo recurrente es una fortaleza.
Las oportunidades para TSCO incluyen la expansión en nuevos mercados y segmentos como B2B y Pet Rx, el crecimiento del comercio electrónico y la apertura de nuevas tiendas físicas. La Retail Media Network también se presenta como una fuente adicional de ingresos.
Sin embargo, la empresa enfrenta debilidades y riesgos. Existe una dependencia de las tendencias en la vida rural y la agricultura recreativa, lo que la expone a caídas en el sentimiento del consumidor si los ingresos agrícolas o las economías rurales disminuyen. La competencia es creciente, no solo de otros minoristas especializados como Rural King y Farm and Fleet, sino también de grandes cadenas como Walmart y Home Depot que expanden sus líneas de productos rurales y agrícolas, y de mercados en línea como Amazon y Chewy.com. También hay desafíos en la integración de adquisiciones y la expansión en línea. La empresa puede ser vulnerable a interrupciones en la cadena de suministro y cambios en las preferencias del consumidor. Algunos analistas han expresado preocupaciones sobre el crecimiento futuro, y se ha mencionado que la valoración actual puede ser exigente. Las decisiones recientes en políticas de diversidad e inclusión también se han identificado como un riesgo potencial.
El poder de negociación de los proveedores es moderado a pesar de tener fabricantes clave dominantes, debido al volumen de compras anuales de TSCO y su estrategia de diversidad de proveedores. El poder de negociación de los clientes es significativo debido a la sensibilidad al precio y las opciones de compra alternativas, aunque el programa de lealtad ayuda a mitigar esto. La amenaza de nuevos participantes es moderada debido a los altos requisitos de capital inicial, el reconocimiento de marca establecido y la compleja cadena de suministro. La amenaza de sustitutos es alta, proveniente de mercados en línea, grandes minoristas y tiendas locales.
Indicadores Financieros Clave
Tractor Supply Company ha demostrado resultados financieros sólidos.
- Ventas Netas: $14.88 mil millones en el año fiscal 2024, un aumento del 2.2% respecto a los $14.56 mil millones en 2023.
- Ingreso Neto: $1.10 mil millones en el año fiscal 2024, o $2.04 por acción diluida. En 2023, fue de $1.11 mil millones, o $2.02 por acción diluida.
- Ventas Comparables: Aumento del 0.2% en el año fiscal 2024.
- Margen Bruto: 36.3% de las ventas netas en el año fiscal 2024, frente al 35.9% en 2023.
- Ingreso Operativo: 9.9% de las ventas netas en el año fiscal 2024, frente al 10.2% en 2023.
- Margen EBITDA: 13%.
- ROIC (Retorno sobre el Capital Invertido): 15%.
- ROE (Retorno sobre el Patrimonio): 10.5%.
- Ratio de Cobertura de Intereses: 31.8.
- Altman Z-Score: 5.49, indicando una sólida estabilidad financiera. Una puntuación de solvencia de 68/100 también sugiere que la empresa es solvente.
- Ratio Deuda/Ingresos: 0.35. La deuda a largo plazo era de $2.1 mil millones a diciembre de 2024.
- Flujo de Caja de Operación (Net cash provided by operating activities): $1.10 mil millones en 2024.
- Dividendos: La empresa ha retornado valor a los accionistas a través de dividendos y recompra de acciones. Tienen un historial de 15 años consecutivos de crecimiento de dividendos . El rendimiento por dividendo era del 1.61%.
- Recompra de Acciones: Han retornado más de mil millones de dólares a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones por cuarto año consecutivo en 2024. En febrero de 2025, el Consejo de Administración autorizó un aumento de $1.00 mil millones al programa existente, llevando la cantidad total autorizada hasta la fecha a $7.50 mil millones
Conclusión: Tesis de Inversión
Tractor Supply Company presenta una propuesta de inversión sólida, especialmente para aquellos interesados en empresas enfocadas en nichos de mercado con fundamentos financieros robustos y estrategias de crecimiento definidas.
Sus fortalezas incluyen su liderazgo en el mercado minorista rural, la diversificación de ingresos con productos de consumo recurrente, una sólida salud financiera (indicada por métricas como el Altman Z-Score y el ratio de cobertura de intereses) y estrategias efectivas de expansión y adquisición. El compromiso con el retorno al accionista a través de dividendos crecientes y recompra de acciones es un punto positivo.
Los riesgos clave a considerar son la dependencia de las tendencias en la vida rural, los desafíos en la integración de adquisiciones y la expansión en línea, la creciente competencia de grandes cadenas y minoristas en línea, y la posible vulnerabilidad a factores externos como disrupciones en la cadena de suministro. La valoración actual exige una ejecución impecable para justificarla.
TSCO combina una herencia rural establecida con una visión moderna de crecimiento, buscando expandir su presencia física y digital, diversificar sus ofertas y monetizar nuevas vías como su Retail Media Network. Aunque enfrenta competencia y riesgos inherentes a su segmento de mercado, su estrategia, su base de clientes leales y su resiliencia la posicionan como una opción potencialmente atractiva de crecimiento a largo plazo para inversores.
He sacado este análisis a través de notebookLM, que me ha parecido una buena forma de probar como saca la información y ahora que le han dado la opción de descubrir fuentes.
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Muchísimas gracias, muy buena información nada fácil de conseguir. Vamos a seguirla . Saludos.