Imagina a PM, que obtiene casi el 100% de ingresos fuera de USA. Ahora imagina que el USD se devalúa un 50% respecto a una cesta de divisas internacionales, entre ellas el euro. Tus dividendos de PM se mantienen constantes en USD pero en euros se reducen al 50%. Al mismo tiempo los ingresos de PM en USD han aumentado un 100%, manteniéndose constantes en el resto de divisas. Podrían subir el dividendo un 100% manteniendo el mismo payout, de modo que cobrarías la misma cantidad en euros. Evidentemente no tienes la certeza de que lo fueran a hacer, pero lo que quiero decir es que el riesgo divisa que corres al invertir en una empresa viene dado por los países de los que esa empresa obtenga sus ingresos.