Cartera Greenblatt - Magic Formula Investing

Es casi seguro que cuando haga la selección de las acciones a través del screener no incluya ninguna que ya forme parte de mi cartera DGI.

De hecho revisando la cartera actual de Xturix la única que podría plantearme algún tipo de duda sería Gilead. De un 90% ni siquiera conocía su existencia :wink:

Llevo tanteando seguir estrictamente la filosofía de Greenblatt desde hace un par de años, el problema es que siempre encuentro acciones que me gustaría tener en cartera y me quedo sin liquidez… ^^

Ya nos irás contando, Ruindog :slight_smile:

Este lunes inaguraré mi cartera Greenblatt con la compra de dos empresas de mediana capitalización y dedicadas ambas al sector de la biotecnología:

Nektar Therapeutics (NKTR): specializes in PEGylation technology. Its portfolio includes PEGylated biologics in immuno-oncology, chronic pain, hemophilia, breast cancer, and autoimmune disease. The company partners with several large pharmaceutical and biotechnology companies to co-develop therapies in a range of indications, which includes a collaboration with Bristol-Myers Squibb to develop NKTR-214, the firm’s leading immuno-oncology candidate, in combination with Bristol’s Opdivo.

United Therapeutics Corp (UTHR): specializes in drug development for pulmonary arterial hypertension, a rare and progressive disease marked by abnormally high blood pressure in the arteries of the lungs. The firm is a market leader in two of the three primary drugs classes used to treat PAH. Nearly all of its sales are generated within the United States. United also markets a pediatric oncology drug.

Estas eran las candidatas a compra según el screener de Magic Formula Investing

 

Si aceptas consejos, yo descartaría empresas de biotecnología para la estrategia sin conocerlas muy bien y cómo funciona el sector.

De las 30 candidatas a compra hay nada menos que 6 de ese sector (ACOR, AEZS, INVA, NKTR, SIGA, UTHR). En este caso me he decantado por las dos con mayor capitalización y al mismo tiempo con poca deuda. No creo que el objetivo final de esta estrategia sea invertir en aquello sobre lo que se tiene un conocimiento exhaustivo sino crear una cartera diversificada de 20/30 empresas que por sus características (above-average companies (high return on capital) purchased at below-average prices (high earnings yield)) pueden ofrecer una mayor rentabilidad que el mercado a medio/largo plazo. Dicho lo cual es seguro que las dos compras del mes de Marzo serán de otro sector.

Sí, pero el problema de estas biotech medianas es que tienes que conocerlas y seguirlas porque pueden tener catalizadores que hagan que la acción haga un -80% o +100% en un solo día. La mayoría sin ventas, dependiendo de estudios que pueden fallar en cualquier momento, muchas con necesidad de pasta. Por no hablar del número de cortos, la gran cantidad de traders que las usan y los management aliados con distintos fondos y similares. Meterse a ciegas es jugar al casino. En serio, es otro mundo y hay que conocerlo muy bien.

En el caso de Nktr, no la sigo mucho, pero ha subido un 50% desde mínimos de diciembre y creo que tiene una adcom en unos meses y la pdufa en mayo. Normalmente hay rally hasta esos eventos y si se descuenta el aprobado suele haber sell on news. Pero no tengo más datos, no sé cuál puede ser su PT a medio plazo. La siguen los de bioinvest así que en principio no es mala empresa.

Otra cosa es que te quieras jugar cierta cantidad, investigues un tiempo y la dividas en 7-10 bios. Seguirá siendo jugar a la lotería pero con mejores odds XD. Si necesitas info o tienes cualquier duda la contesto sin problemas, pero no lo aconsejo como inversión salvo que se esté interesado y dispuesto a meter horas… En el hilo de farmas usa que participo hay infinidad de info de este tipo de empresas para el que tenga curiosidad.

Entiendo lo que me planteas pero está muy alejado de la filosofía de inversión de este hilo. Aquí me limito a seleccionar mensualmente dos acciones que pasan el screener de Magic Formula Investing (adicionalmente compruebo que no estén muy endeduadas y que su actividad me parezca interesante). Invierto 1000€ en cada una y las aguanto por un periodo exacto de un año contra viento y marea. Pasado este tiempo se venden y a repetir el proceso. Ya ves, una gestión cuasi-pasiva de la cartera

p.s. como la carne es débil espero no tener la tentación de vender alguna a los pocos meses cuando tenga un multibagger entre manos :wink:

Hola Ruindog,

De la lista que muestras a mi me gustó PetMed, pero no logré discernir si la bajada del precio que sufrió en octubre fué por no cumplir los presupuestos en el tercer y cuarto trimestre (por muy poco) o por alguna otra razón que se me ha escapado. De todas formas la seguré investigando a modo de aprendizaje jejeje.

Un saludo!

Por si interesa

Un saludo

En la primera semana de Marzo añadí dos nuevas empresas a la Cartera Greenblatt. Ambas microcaps (50$-300$ millions) del sector Techonology > Software Application.

Finjan Holdings Inc (FNJN) is a cybersecurity company. It develops mobile applications to defend against spies, phishing, and malware. It mainly focuses on four business lines, licensing and enforcement, developing mobile security applications, providing advisory services, and investing in emerging cybersecurity technologies and intellectual property. The firm operates its cybersecurity business through subsidiaries including, Finjan, Finjan Mobile, and CybeRisk. Through Finjan, it owns a portfolio of patents, related to software and hardware technologies that detect malicious code and thereby protect end users from web and network threats. CybeRisk provides services to enterprise customers on a range of threats, current and future issues, and prevention.

Immersion Corp (IMMR) is focused on the creation, design, development, and licensing of innovative haptic technologies that allow people to use its sense of touch more fully as they engage with products and experience the digital world. The company’s software focuses on applications in mobile devices, wearables, consumer, and gaming devices markets. It generates revenue from royalty and license fees, and development contract and service fees. Geographically, the company generates a majority of its revenue from Japan.

Fiel a mi cita mensual con la Cartera Greenblatt ayer añadí dos nuevas empresas

Biogen Inc. (BIIB) Biogen and Idec merged in 2003, combining forces to market Biogen’s multiple sclerosis drug Avonex and Idec’s cancer drug Rituxan. Today, Rituxan and next-generation antibody Gazyva are marketed via a collaboration with Roche. Biogen also markets novel MS drugs Tysabri and Tecfidera. In Japan, Biogen’s MS portfolio is co-promoted by Eisai. Hemophilia therapies Eloctate and Alprolix (partnered with SOBI) were spun off as part of Bioverativ in 2017. Biogen has several drug candidates in phase 3 trials in neurology and neurodegenerative diseases and has launched Spinraza with partner Ionis.

Tupperware Brands Corp (TUP) manufactures and sells a variety of kitchen, home storage, and beauty products. The firm sells food preparation, storage, and serving products as well as cookware and microfiber textiles under the Tupperware brand name. The company also sells beauty products that include skin and hair care products, cosmetics, fragrances, jewelry, and nutritional products. The company’s products are sold through the direct-to-consumer channel via an independent sales force outside of traditional retail store locations. The firm organizes itself into five segments based on geography and product: Europe, Asia-Pacific, Tupperware North America, Beauty North America, and South America. More revenue comes from the Asia-Pacific region than any other geographic region.

Un mes más seguimos en negativo aunque me consuela pensar que esto solo acaba de echar a rodar. Dentro de 5 años echaremos la vista atrás para determinar si el invento funciona o no

Debate sobre la conveniencia o no de usar la Fórmula de Greeblatt

¿Alguien esta usando esta formula? Segun leo ya no funciona tan bien como hace años ¿exceso de popularidad y masificacion de su uso?
¿limitacion de las estrategias cuantitativas?
¿que desde la Gran Recesion ya no funciona nada de lo que funcionaba antes?

Quiza las metricas que se reportan provienen cada vez de contabilidad mas creativa y son menos significativas? Mera suerte u overfitting? A mi me esta resultando bastante interesante leer sobre la inversion factorial.

En el podcast que enlace antes sobre LowVol el entrevistado daba algunas guias sobre como montar una cartera LowVol sin concentrarse en empresas defensivas caras, recomiendo el episodio y el podcast en general.

Venia a decir a grandes rasgos que le resulta interesante combinar LowVol con value y momentum:

  1. Ordenar tu universo de inversion por volatilidad y descartar las acciones mas volatiles. Tambien hablaba de filtrar por shareholder yield (Div Yield + Recompra de Acciones).
  2. Crear una cesta de acciones con factor value dentro de las empresas restantes del paso 1.
  3. Crear una cesta de acciones con factor momentum dentro de las empresas restantes del paso 1.
  4. Acabar con una cartera de unas 100 acciones y rebalancear cada cuarto.
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A finales de Junio espero que tendremos al forero @xturix por aquí para contarnos como le va con esta estrategia. Si no me equivoco lleva un par de años siendo fiel a ella.

Yo la abandoné pronto, en parte porque estuve sin ingresos de trabajo una corta temporada y principalmente porque me veía perdiendo hasta los calzoncillos con algunas de mis primeras inversiones (TUP, VIAC).

Aunque no falta mucho para que acabe el semestre, puedo comentar ahora mi experiencia con la fórmula mágica. Empecé con ella en Enero de 2018, comprando regularmente dos empresas mensuales hasta marzo de 2020.

El tsunami del coronavirus se la llevó por delante y decidí acabar esta primera experiencia el 19 de marzo de este año, día en el que vendí todo. Las razones para acabar con ella no fue tanto mi confianza, que se mantiene, sino la necesidad de reasignar nuevos fondos a mis estrategias fundamentales, como consecuencia de los daños causados por el virus y de las “oportunidades” surgidas.

Los valores que selecciona la fórmula tienen una volatilidad escalofriante y es necesario estar psicológicamente preparado para ello, tanto para lo bueno como para lo malo.

Con las cantidades que estaba invirtiendo en cada empresa (1000€), creo que mi preparación psicológica no era todavía suficiente.

Las pérdidas las aguantaba aceptablemente, no me importaba demasiado ver valores con -50% o -70%, pues otros los podían compensar, lo que constituye la idea básica de la fórmula.

Pero con las ganancias era otra cosa… ¡Ay, las ganancias! No podía quitarme de la cabeza que esto es bolsa, y entonces, si me encontraba una revalorización del 100% en semanas, como con Stamps por ejemplo, era totalmente incapaz de quedarme quieto y no hacer nada hasta que pasara el año recomendado. A veces recogía beneficios, dejando solo el importe de la inversión inicial, otras veces si faltaban pocos meses vendía la posición entera…

En fin, una falta de disciplina considerable, respecto a las recomendaciones de Greenblatt, y con el sesgo negativo de cortar beneficios y dejar correr las pérdidas. En estas condiciones sesgadas, mi rentabilidad total durante el periodo ha sido, redondeando, de -15%, lo que representa aproximadamente un -6,7% anual.

Solo una semana después de haberla deshecho, comencé desde cero una segunda etapa con la fórmula mágica. Para asegurarme de respetar estrictamente las recomendaciones originales, y también para destinar a ella una cantidad simbólica que no perjudique a mis estrategias básicas, estoy destinando ahora solo 200€ por empresa, comprando también dos valores al mes. De este modo creo que podría ver un 3-4x multibagger y mantenerme quieto, y también podría asumir la pérdida del 100% de alguna inversión con total naturalidad. Eso me garantiza mantener en cartera todos los valores estrictamente durante el año sugerido.

Espero mantener esta pequeña cartera con “fines científicos” en estas condiciones durante unos 5 años, rotando cada mes los dos valores correspondientes. Solo entonces podré sacar conclusiones de cierto valor y optar por asignar más recursos o considerarla como un experimento del pasado. Conclusiones que espero ir compartiendo con este foro.

Saludos

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https://podcasts.google.com/?feed=aHR0cHM6Ly92YWx1ZXNjaG9vbC5saWJzeW4uY29tL3Jzcw&ep=14&episode=ODFkZWM4NWUtOGRlZi00OGI5LWE3OTMtNTIyNDc3ZTQ5NjZh

Viendo que esta estrategia no ha acabado de cuajar estos dos últimos años, quizás elevando el filtro de la capitalización de las empresas la hiciera más conservadora pero a la vez menos volátil y más adecuada a nuestro sesgo de inversión?

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Tengo un par de dudas sobre el libro “El pequeño libro que aún vence al mercado”.

  1. Pág. 77 Dice: “[…] durante 17 años […] retorno aproximado del 30.8% anual […] 1000 dólares se habrían convertido en 1 millón”. No entiendo de dónde sale ese millón, algo haré mal, al cabo del primer año 1.000 se convertirían en 1308; 1308 sería lo que invertiría el segundo año que a su vez al finalizar dicho segundo año se habrían convertido en unos 1711 dólares y así sucesivamente. Eso me da que después de 17 años los 1.000 serían 96.000 aprox, no 1mm. ¿Qué hago mal? Vamos, de momento poco crédulo con eso (dónde habría que firmar?), pero solo por saber qué no he entendido.

  2. En la aplicación de la fórmula dice “Seleccionar las 5 mejores de la lista” ¿Cómo saberlo si la lista está ordenada por orden alfabético? Quiero decir, el screener de su web muestra las 30 ó 50 acciones mejor clasificadas según su fórmula pero por orden alfabético, entonces… ¿cómo distinguir la 1ª de la 30ª o la 50ª del ranking??

Over a 17-year period from 1988 to 2004, owning a portfolio of approximately 30 stocks that had the best’ combination of a high return on capital and a high earnings yield would have returned approximately 30.8 percent per year. Investing at that rate for 17 years, $11,000 would have turned into well over $1 million.

1,308 ^ 17 = 96,01
96,01 x 11.000 = $1.056.146,91

La página web de Greenblatt parece que no funciona. Siempre salen las mismas. Ese screen debe tener algún error. No te recomiendo seguir la estrategia de la magic fórmula. De hecho parece que funciona incluso mejor si sólo se un ratio EBIT/EV.

Hay mucha literatura. El libro What Works in Wall Street de O’Shaughnessy por ejemplo. La realidad es que al final esas estrategias son difíciles de implementar ya que para que funcionen e verdad tendrías que comprar un percentil entero y rebalancear cada vez.

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