Algunas operaciones realizadas las últimas semanas:
Venta de WH Group a HKD9,33
Chibicompra para abrir posición en Shandong Weigao Group Medical Polymer Co HKG:1066 a HKD5,35
Chibicompra para ampliar China BlueChemical Ltd HKG:3983 a HKD2,66
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Hola @Juanmanuel
Te comento por aquí lo que me preguntabas en otro hilo por China BlueChemical Ltd HKG: 3983
Esta empresa la llevo desde diciembre 2024, baja exposición por el tipo de empresa y negocio que es, cíclica, se dedica al tratamiento de gas natural y carbón para convertirlo en fertizantes, principalmente urea, metanol, fosfatos y desde 2023, también AN (acrilonitrilo).
Es subsidiaria de la gigante CNOOC (China National Offshore Oil Corporation) y eso le da una serie de ventajas competitivas como acceso a los gasoductos o ser una filial estatal.
Debido a la desgraciada situación en el golfo pérsico, su negocio de fertilizantes está actuando de palanca
Su principal atractivo, su posición financiera. Riesgo de quiebra prácticamente inexistente
Capitaliza 14B y tiene 15B en efectivo, la caja neta se sitúa en torno a los 12B, con un crecimiento de 0.4B cada uno de los dos últimos ejercicios → El dividendo se paga con FCF pagando en torno al 52% del mismo [FCO = 1.3-1.5B && Capex = 0.6-0.5B].
Datos aprox, porque hace un par de ejercicios tuvieron un capex alto (para el tema del Acrilonitrilo) y el dividendo fue mayor, de ahí vienen los recortes de los últimos dos años.
Y siguen acumulando dinero en inversiones a cortos, hablamos de casi 20 años de dividendo en caja y de un EV/EBITDA bajísimo.
Algunos puntos negativos:
Cíclica, muy dependiente del precio de la materia prima. Actualmente no se puede decir que tenga un precio atractivo.
No deja de ser una subsidiaria de CNOOC.
Deterioro de activos, principalmente en la planta de Tianye en Mongolia Interior.
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Me ha picado la curiosidad y he pedido a la IA algunos datos de los principales fabricantes del sector de los fertilizantes en China
| Empresa | Sede | Dep. Gas | PER Esp. 2026 | P/FCF (TTM) | Div/FCF (3a) | Yield 2025 | Yield 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| China BlueChem | HK/China | Media | 12.1x | 11.8x | ~71% | 4.2% | 4.5% |
| Sinofert | HK/China | Media | 9.5x | 10.2x | ~45% | 3.4% | 3.6% |
| China XLX Fertiliser | HK/China | Baja* | 11.0x | 9.5x | ~30% | 2.3% | 2.5% |
- Dependencia del Gas: Menor que en Europa. China utiliza mayoritariamente carbón (antracita) para producir urea (como el caso de XLX), lo que les da una estructura de costes más predecible. BlueChem usa gas, pero a precios regulados o de producción propia (CNOOC).
- Ciclo Bajo (2019-2020): China BlueChem alcanzó un yield histórico superior al 8% en 2019, cuando el mercado castigó al sector por el exceso de oferta global y la guerra comercial.
También he pedido lo mismo sobre los fabricantes europeos
| Empresa | Sede | Dep. Gas | PER Esp. 2026 | P/FCF (TTM) | Div/FCF (3a) | Yield 2025 | Yield 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Yara International | Noruega | Crítica | 11.4x | 13.1x | ~58% | 1.1% | 1.2% |
| OCI Global | P. Bajos | Alta | 14.8x | 15.5x | ~40%* | 3.5% | 3.8% |
| K+S AG | Alemania | Media | 12.2x | 9.8x | ~35% | 0.8% | 0.9% |
- Dependencia del Gas: En Europa, el gas representa hasta el 80-90% del coste de la urea/amoniaco. Yara ha tenido que cerrar plantas temporalmente cuando el gas TTF supera los 50€/MWh.
- Ciclo Bajo (2019-2020): Yara llegó a ofrecer un yield del 5.8% en 2020 debido al desplome de su cotización, a pesar de mantener el dividendo estable.
En fin, ya iremos viendo
Salu2
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Ampliamos Shandong Weigao Group Medical Polymer Co HKG:1066 con una chibicompra a HKD3,43
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Cuando la gestoría me diga el importe de la factura de Hacienda ( 
) y vea si me queda humor, podría ser que yo también lo hiciera. A pesar del recorte, la bajada de la cotización ya permite que el yield ronde el 4 %.
Salu2
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Falta el recorte de la otra parte del dividendo. Estimación realista, échale que esté en torno a un 3,36% de rpd
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