Ray Dalio, fundador de Hedge Fund Giant Bridgewater, ve más dolor por delante
Barron’s : Has estudiado patrones en la historia para ayudarte a comprender el presente y prepararte para el futuro. ¿Qué te dice la historia sobre el momento presente y lo que podría suceder en los próximos años?**
Ray Dalio: Hay cinco grandes fuerzas que impulsan lo que está sucediendo ahora en formas que no han sucedido en nuestra vida pero que sucedieron muchas veces en la historia. Uno son los grandes niveles de deuda y los aumentos de deuda que los bancos centrales han estado respaldando comprando mucha deuda con el dinero que están imprimiendo.
Un segundo son los grandes conflictos internos dentro de los países, los más grandes desde 1930-45…
Una tercera fuerza son los conflictos entre países a medida que el orden mundial pasa de ser unipolar a bipolar. A lo largo de la historia, cuando los países más poderosos tienen un poder más o menos comparable, normalmente hay conflictos internacionales por la riqueza, el poder y las ideologías. Lo estamos viendo ahora entre Rusia y la OTAN, China y EE. UU. y otros países. Eso está cambiando el orden mundial en formas importantes que no hemos visto desde 1930-45. Está llevando a los gobiernos a priorizar la autosuficiencia y el gasto militar por encima de la producción eficiente, lo que está causando problemas en la cadena de suministro que están elevando la inflación. También aumenta los riesgos de una guerra militar…
Mencionaste cinco fuerzas. ¿Qué son los otros dos?
Son [actos severos de la naturaleza, como sequías, inundaciones y pandemias, y en el lado positivo, innovaciones y tecnologías hechas por el hombre. No me di cuenta hasta que estudié historia que las sequías, las inundaciones y las pandemias han derrocado a más civilizaciones y han matado a más personas que las tres primeras fuerzas combinadas.
Por otro lado, la capacidad del hombre para adaptarse e inventar nuevas tecnologías es la mayor fuerza, y ahora es mejor que nunca, porque las computadoras nos están ayudando a pensar mejor, y el desarrollo de los mercados de capital de riesgo está proporcionando a los empresarios inventivos los recursos para pruebe sus ideas y, si pasan la prueba, llévelas a escala…
Según su estudio de la historia y los ciclos, ¿qué partes del mundo parecen atractivas desde una perspectiva de inversión?
Si bien es necesario invertir en los países de moneda de reserva con grandes capitalizaciones de mercado que aún tienen más que ofrecer, incluidos EE. UU., Europa y Japón, hay países emergentes con finanzas sólidas y orden interno que probablemente podrán ser capaces de neutral en los conflictos de las grandes potencias y tiene interesantes oportunidades de inversión. Incluyen a Singapur como hub para invertir en la región de la Asean [Asociación de Naciones del Sudeste Asiático], en países como Indonesia y Vietnam. India tendrá la tasa de crecimiento más alta de todos los países durante los próximos 10 años, y hay oportunidades en partes de Medio Oriente y África del Norte, aunque los mercados de capital en estos lugares aún se encuentran en una etapa temprana de su desarrollo.
También es importante tener algo de dinero invertido en China, que tiene un precio muy atractivo. Y me atraen las empresas de exportación en el norte de México porque sus costos laborales ahora son bajos en comparación con los de China, y se están beneficiando de que China sea percibida como un lugar peligroso para producir y desde el cual exportar a los EE. UU…
¿Cómo deberían posicionarse los inversores para las condiciones que prevé?
Hay un dicho en los mercados que dice que el que vive de la bola de cristal está destinado a comer vidrio molido. Podría estar equivocado. Dicho esto, primero asegúrese de mirar los rendimientos de la inversión netos de la inflación, porque la forma en que es más probable que pague impuestos es a través de la disminución del valor de su dinero. No asuma que el efectivo es una inversión segura; si la tasa de inflación es del 6% y su tasa de interés es del 4%, eso es una pérdida del 2%. Y preocúpese por ser acciones largas y otros activos que suben en los buenos tiempos. El mundo está apalancado de largo. En otras palabras, la mayoría de los inversores son activos largos con dinero prestado que respaldan esas posiciones, lo cual es una fórmula para una reorganización a medida que bajan los precios y los deudores que tienen estos activos se ven presionados. Después de que se vean presionados y tengan que vender, o cuando la Fed comience a imprimir dinero y monetizar la deuda nuevamente, ese será el momento de comprar…
