Revenues rose 5 percent on a reported basis and 7 percent on a currency-neutral basis*; Digital sales up 36 percent versus prior year
Diluted earnings per share was $0.53, including a $0.25 non-recurring, non-cash charge associated with the transition to a strategic distributor model in South America
Inventory increased 7 percent to $5.8 billion; closeout inventory units declined versus prior year
Hay muchas empresas pagando extraordinarios este año ante la posibilidad de que Biden empeore la fiscalidad para las rentas altas. Imagino que aunque el yield de Nike es muy bajo a lo mejor han preferido adelantarlo un par de dias y asegurarse de que al menos para ese divi la fiscalidad no empeora.
Justo es la que amplié este mes.
Analizandola veía que podía seguir mejorando el beneficio a dos dígitos, pero no me esperaba tanto como esto… increíble!
Podrías comentar un poco mas sobre el análisis? Sobre todo me interesa el p/e justo para una empresa con el crecimiento que tiene Nike.
En mi dcf, contando que los beneficios crecen un poco mas del 12% anualmente hasta 2025, reducción de deuda, aumento de cash, recompras, 25x ev/ebitda 2025 y 10% discount rate me sale un fv de 186.10 en 2025, 114.35 hoy.
Haciéndolo con p/e me sale, dándole un p/e de 40x, hoy 142.4 y dándole un p/e de 30x 2025, 205.5 en 2025.
Está claro que con Nike hay que pagar un premium, pero cuánto.
Me parecen múltiplos muy elevados y creo que es un error pensar que va a crecer a este ritmo. Nike suele crecer ventas al 7-8% y BPA sobre 10%, y ya es una empresa mucho más grande y madura que hace 10 años. 25x EV/EBITDA está muy por encima del histórico, que suele estar más bien entre x15-20. Por PER suele estar a x25-30, ya es una prima notable. A mi me costaría pagar más de 100/110$ por acción. Claro que luego se casca un +15% tras resultados y te quedas con el culo torcido.
Earnings transcript hablando de su futuro hasta el fy2025
“As a result, we expect Revenue growth to inflect upwards to a range of High Single Digit to Low Double Digit growth, with outsized marketplace opportunities in Womens, Apparel, Jordan, Digital and International.” A mi esto me dice que un 10% es muy posible."
El BPA de nike ha crecido los útlimos 5 años 17% , 16% , (53%) , 112%, (36%), 122%, con las recompras y crecimiento del negocio que va a tener nike en 2022 puede crecer hasta un 20% el primer año y luego ir a menos (el bpa) perfectamente (su siguiente Q ya es fy2022). Ellos lo dicen en la transcript “As a result, we see our EBIT margin reaching high-teens by fiscal 25, with earnings per share growth of mid-to-high-teens, on average, over this period.”
Sobre los múltiplos probablemente tengas razón, los históricos están en torno a tus números pero jamás vamos a ver múltiplos cerca de los históricos en este mercado, post-pandemia ha salido todo disparado, pero entonces que hacemos, entendemos que ahora esta todo inflado por nuevo dinero que ha entrado al mercado y aplicamos múltiplos mas altos, o aplicamos los históricos y no compramos en la vida. Mi pensamiento era que este año podía ser un poco mas de transición después de las subidas del anterior, para “asentar múltiplos”, y de hecho con nike lo estaba siendo, llevaba un -5% ytd, saca unos earnings y sube un 15%! como si fuera una hypergrowth. No sé
la cuestión es que si normalizas en PER de Nike a x35/40 por estar en “este mercado” , como dentro de 5 años pasemos a otro mercado donde el PER de Nike vuelve a x20/25 vas a tener una acción que te da 0% si cumple expectativas y crece al 10% ventas y aún más el BPA. Si encima se encuentra algún problema como que la gente deje de pagar la marca, el running cambie por el fucking o el swimming o entre competencia mas allá de Adidas, te pones en negativo.
Yo me planteaba Adidas a 220/250. Es peor pero está más barata y está haciendo bien las cosas, pero ese tren ya pasó. De todas formas estamos en consumo cíclico, como vengan curvas verás que volatilidad
Pues no se si bajara mas o la semana que viene pegara un subidon para corregir estos descensos, pero yo la tengo en mi punto de mira ya que ha bajado un 15% mas o menos desde sus maximos.
No es que sea una panacea, pero en este tipo de empresas igual es un buen descuento.