Reducción de los márgenes de beneficio: el nuevo gran problema del mercado
La razón por la que a los accionistas les debería importar no es un rasguño de cabeza: se espera que las ventas crezcan a medida que la inflación empuja los precios al alza, pero la caída de los márgenes de ganancias, carcomidos por los aumentos de costos impulsados por la inflación, no se traducirá en un crecimiento de las ganancias tan rápido. como esperan los inversores. Y eso, simplemente, es un obstáculo para los múltiplos de valoración y los precios de las acciones…
La información real provendrá de las perspectivas de la empresa, y un puñado ha ofrecido una visión anticipada del nuevo año. Los ejemplos son dos empresas industriales: proveedores de equipos de automatización de procesos Rockwell Automation [República de Corea +3,17 % República de Corea y Emerson Electric RME +2,42 % EMR, que tienen años fiscales que terminan en septiembre…
La guía de ventas de Rockwell superó las expectativas de Wall Street, impulsada en parte por los aumentos de precios realizados para compensar la inflación. En una entrevista con Barron’s el miércoles, el director ejecutivo Blake Moret se mostró optimista sobre las tendencias de reubicación y automatización, que deberían beneficiar las ventas en los próximos años…
Pero la guía de ganancias de la compañía estuvo por debajo de las estimaciones de los analistas. Rockwell espera ampliar los márgenes de beneficio, pero no tanto como esperaban los inversores.
El miércoles, las acciones de Rockwell cerraron con una caída del 7,9%. La acción tiene una caída del 33% en el año;
Emerson también espera que el crecimiento de las ventas se acelere en 2023, pero los márgenes de beneficio deberían disminuir.
Basado en estimaciones y orientación para varias grandes empresas industriales de EE. UU ., Wall Street espera que los márgenes de ganancias operativas del próximo año sean aproximadamente 1 punto porcentual más bajos que los de este año.
Un punto porcentual puede no parecer mucho, pero los márgenes de beneficio ya están muy por encima de los picos previos a la pandemia.
“Estamos en niveles históricos de márgenes [de beneficio] industriales”, Scott Wine, director ejecutivo del fabricante de equipos pesadosCNH Industrial (CNHI), le dijo a Barron’s. “Soy márgenes bajistas a largo plazo”.
Wine no está dando orientación sobre su empresa; solo está siendo realista. Intentará mejorar los márgenes de su empresa agregando nuevas tecnologías a las ofertas de productos, pero no cree que todas las empresas puedan retener algunos de los beneficios que ha traído la volatilidad relacionada con la pandemia…
La reducción de los márgenes de beneficio no es solo una preocupación para las empresas industriales. Los analistas están preocupados por AAPL –4,24% , por ejemplo. Proyectan márgenes de ganancias operativas para el año fiscal 2023 del 29,4%, por debajo del 30,3% del año fiscal 2021…
Los inversores saben a dónde va todo esto. Los márgenes de beneficio más bajos se convierten en el valor predeterminado. Las valoraciones también caen. Y los precios de las acciones no suben tanto ni tan rápido.
La reducción de los márgenes de beneficio no será el futuro no tan brillante de todas las empresas. Pero proyectarán una sombra lo suficientemente larga como para que los inversionistas tengan que pensar mucho acerca de dónde ponen su dinero, dónde lo guardan y de dónde lo sacan…