Buenas tardes,
Cerrando el mes, dejo el resumen de los cambios en cartera que he estado haciendo.
Compras
Consumo básico: HEN
Energía: EPD
Finanzas: TROW, PRU
REIT: O, WPC
Industrial: SNA
Como podréis ver de anteriores meses, sigo ampliando repetidamente tanto PRU como EPD y poco a poco están cogiendo cuerpo y su sitio en cartera. Con los RPD que estaba sacando con las compras principales, este mes he decidido bajar un poco la RPD total de la compra del mes añadiendo SNA y TROW. TROW era una posición existente, pero SNA es una posición nueva en sector industrial.
Ventas o Rotaciones
Aquí he tenido más movimientos:
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He vendido ABI (Anheuser Busch) que era una posición muy pequeña y ese efectivo lo he utilizado para comprar Henkel. No es que esta última este en su mejor momento pero históricamente ha tenido un mejor ROC, menor endeudamiento y la retención del dividendo Alemana es mejor que la Belga. Parece que el margen FCF de ABI es mejor pero al final me he decidido por HEN.
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También me he desecho de DAI, y he añadido a ITX. Hace no mucho se ha hablado del precio de entrada en ITX en los 22 etc. yo he añadido en los 25 y si baja a los 22 seguiré añadiendo. El motivo de cerrar DAI es por el simple hecho de que cada vez están saliendo más y más jugadores para fabricar coches. Parece que cualquiera que se coja un motor eléctrico se va a aponer a fabricar coches. Por otra parte aun no siendo el mismo sector, ambos tienen un componente cíclico y he comparado directamente los márgenes, ROC y nivel de endeudamiento. Como dicen tanto Pat Dorsey como Terry Smith en sus libros, simplemente hay algunos sectores que son más propicios para hacer dinero.
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La tercera rotación ha sido VTR por WPC. Esta rotación entra en el plan de exposición a REITS que tengo pensado para mi cartera. Primera línea, O y WPC, segunda línea SPG. Tengo en cartera IRM, que en este momento es una buena vaca lechera que en caso de que su estrategia de ir añadiendo centros de datos digitales no fuese fructificando, iría reemplazando por REITS tipo DRL, EQIX, CONE… Por último, me atraen PSA y AMT, pero es que no puedo tener todas…
Composición de la cartera
Dividendos
Sin entrar a comentar en profundidad los dividendos que he recibido, la mejor noticia ha sido la subida de EPD (aunque haya sido simbólica) y que todas las Midstream han mantenido el dividendo “in line”. Desde Marzo del año pasado, solo ET lo ha reducido en cartera. SHLX y MMP siguen manteniéndolo. Me da más miedo SHLX ya que va bastante justita y habrá que ver cómo le van los siguientes trimestres.
Opciones
Con las subidas que hemos tenido en Enero, al final he cerrado todas las PUTs que tenía vivas con vencimiento en el 2020, menos la de RDSA que la tengo para Diciembre con un strike de 15€.
Compras:
- RDSA, 14€ Marzo 2021
- TEF, 2.7€ Marzo 2021
- INTC 45$ Junio 2021
- BAYER, 44€ Sept. 2021
- AXA, 13€ Sept. 2021
Habiendo cerrado estas PUTs vivas, he abierto las siguientes dos:
Ventas:
- O, 62.5$ Enero 2022 (me compro acciones de O con este dinero)
- O, 65$ Enero 2023 (me compro acciones de)
Después de los resultados que sacó 3M la semana pasada parece poco probable que vuelva a bajar de los 125$ y por tanto espero que esta PUT se cierre “por gravedad”. Tengo una orden ya metida que sería cerrarla al 86% de beneficio. Aquí liberaría otros 12.500€ de posibles vencimientos.
Radar
Aquí, si queréis comprar algo “barato”, dirigíos a la puerta donde está escrito, tabaco o energía.
Bonus track
Este mes me he acabado de leer el libro de Terry Smith (regalo de navidad). Aparte de que como libro me ha gustado y me han chocado ciertas cosas como su crítica (argumentada) a las recompras de acciones y luego una cierta incoherencia, al criticar las empresas que mediante las recompras siguen una estrategia de “desequitizing” con lo que consiguen unos ROCE más abultados sin aumentar la facturación. Colgate es un ejemplo de libro que lo ha llevado en cartera. ITW podría ser otro.
Por otra parte, me parece de un ROCE o margen operativo tremendo que recopiles artículos y cartas anuales ya escritas de antemano, los metas en un libro y que puedas vender cada libro, a 25-30€?
ESO SÍ QUE ES MOAT