¿Que empresas tienen más riesgo de recortar su dividendo?

#1

Acabo de sugerir en el hilo de KHC la creación de un hilo para que comentemos que empresas de nuestras carteras consideramos que tienen una mayor probabilidad de recortar su dividendo. Puede venirnos bien para leerlo y releerlo cuando determinadas empresas con elevadas RPDs nos tienten…

Digo de nuestras carteras porque asumo que son las empresas que mejor conocemos pero podemos ampliarlo a cualquier empresa susceptible de ser incluida en una cartera de dividendos.

En mi caso diría que las dos candidatas con más papeletas son:

VOD: Dividendo congelado, ingresos estancados, elevada deuda, elevado capex (y lo que te rondaré morena, con las futuras subastas de espectro para 5G), competencia feroz con los demás operadores…¿que más se puede pedir? Por favor, si alguno de vosotros sigue incluyendo el sector telecos en defensivo, haced un cambio en vuestro Excel y pasadlo a Sensible ?

CMP: Dividendo congelado, resultados por debajo del consenso del mercado en los últimos trimestres. Un vistazo rápido en M* muestra un FCF que no cubre el dividendo en 2015, 2016 y 2017.

Saludos!

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#2

Yo tambien llevo VOD y creo que no tardaremos mucho en ver recorte de dividendo. Cuando eso ocurra, la venderé con perdidas importantes (la llevo a 181).

También habrá que seguir de cerca a REE que ya ha abierto la puerta a una posible congelación del dividendo o incluso un pequeño recorte

 

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#3

Mi propuesta es VOD como no.

Le siguen Unibail que ya lo congelo y BME que ya lo ha anunciado (no ha sido mucho pero ya va siendo norma…)

Y bajo control,GIS que despues de lo KHC…pero yo creo que lo estan haciendo mejor y no llegara el temido recorte y otra sospechosa habitual,GSK pero que personalmente tampoco lo veo,pero los hay que si,por lo tanto la meto en el saco.

Lo demas ya seria una sorpresa muy grande y desagradable pero todo puede ocurrir sabiendo donde estamos metidos.

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#4

OHI, RMG, y ETL

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#5

OHI, RMG, y ETL

Llevas OHI en perdidas ?

Te lo digo por que estas a tiempo como hice yo y muchos que conozco,le gane un buen dinero y eso que ya estuve a punto de hacerlo en 39-40 y al final lo hice un poco mas abajo.

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#6

En mi caso, VOD sin duda alguna. Lo raro seria no ver una congelación o recorte del dividendo.

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#7

Hola a todos,

En esta lista podriamos meter a AT&T: dividendo elevado, gran deuda por adquisiciones elevadas, payout casi del 70%, previsión de escaso crecimimento anual y pérdida de suscriptores. Espero que se centren en reducir deuda y no se vean obligados a reducir el dividendo. Estaremos muy atentos a los próximos resultados.

Un saludo!

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#8

OHI. No porque la vea una mala empresa ni un mal sector, sino porque un payout tan alto te da menos posibilidades ante un problema. Y con el mismo razonamiento Merlin, BPY y Store Capital.

Y me estáis asustando con el sector teleco, tengo VZ y no estaba pensando en un recorte de dividendo.

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#9

BME, a no ser que espabile y monte la plataforma de fondos de inversión

la competencia se la esta comiendo

no la vendo porque mi YOC es buena, pero creo que terminaré roando a otra tipo Naturgy que tiene anunciados incrementos de dividendo

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#10

Lo malo de esta lista es que podria ser inacabable.

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#11

OHI. No porque la vea una mala empresa ni un mal sector, sino porque un payout tan alto te da menos posibilidades ante un problema. Y con el mismo razonamiento Merlin, BPY y Store Capital.

Y me estáis asustando con el sector teleco, tengo VZ y no estaba pensando en un recorte de dividendo.

Un simple vistazo a la RPD ofrecida por las distintas telecos sugiere que VZ es probablemente la que tiene un dividendo más seguro. VOD tiene una RPD cercana al 10%, superior a la que ofrece ahora CTL tras el reciente recorte de su dividendo a 1 USD por acción. T ofrece algo más del 6% a precios actuales, y VZ poco más del 4%.

T tiene a favor un enorme FCF (más de 22,000 millones de USD en 2018) que cubren holgadamente el dividendo (más de 13,000 millones de USD en 2018). Tiene en su contra una enorme deuda, un historial de adquisiciones que, al menos de momento, no parece que hayan aportado gran valor al accionista, y un equipo directivo que M* califica como pobre (y, al menos en mi experiencia, cuesta encontrar esta calificación por parte de M* en el grupo de empresas en el que nos movemos).

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#12

Lo malo de esta lista es que podria ser inacabable.

Bueno, por eso indico en el primer post que nos limitemos a un futuro a corto/medio plazo. ¿Digamos 1-3 años?

Si el listado de empresas de nuestra cartera (o aquellas que tienen posibilidades de ser incorporadas a la cartera) que tienen elevadas posibilidades de recortar su dividendo en los próximos 3 años es inacabable significa que 1) hemos hecho una muy mala selección de empresas y/o 2) no estamos mirando las empresas que debiéramos para incorporarlas a la cartera.

A largo plazo todos muertos, pero me cuesta creer que de aquí a 3 años recorten dividendo 3M, JNJ, PG, PEP, CL, HON, APD, EMR, XOM, KO, MO, PM, BATS, IMB, D, SO, ENB, MDT, BDX, DIS, NKE, O, UNA, VFC, WBA…no sigo.

Luego hay otro grupo de empresas que pueden tener cabida en una cartera por dividendos pero no en una cartera DGI. Alguna gente comenta el ya recorte de dividendo en BME (y los que puedan venir en el futuro si siguen bajando sus ingresos). Pero es que BME reparte casi la totalidad de su beneficio en forma de dividendo. Su política es muy clara, tanto gano-tanto entrego. ZOT es otra empresa que sabes que entrega la totalidad de sus beneficios en forma de dividendo. Esta claro que estas empresas van a tener mucho más complicado mantener una senda alcista en el dividendo por acción, en cuanto tengas un año con menos beneficios o bien te endeudas o bien reduces dividendo. Quien entrara en BME pensando en dividendos crecientes en el tiempo cometió un error. Quien entrara a un bun precio y tenga un YOC del 10-15% puede mantenerla para exprimir los ingresos.

Otras compañías como BMW o Daimler, si no estoy confundido, no tienen un compromiso con el accionista de entregar dividendos crecientes. Tienen un compromiso de entregar un determinado porcentaje de sus beneficios en forma de dividendo. Al tratarse de empresas cíclicas ya sabes lo que eso significa. Dividendos por acción altos en épocas de gambas y champán, y dividendos más pequeños cuando llegan los años del choped. Aquí metería otras empresas con BHP o RIO. Son muy dependientes del ciclo y suelen tener una política de dividendos basada en porcentajes de beneficio.

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#13
OHI, RMG, y ETL
Llevas OHI en perdidas ?

Te lo digo por que estas a tiempo como hice yo y muchos que conozco,le gane un buen dinero y eso que ya estuve a punto de hacerlo en 39-40 y al final lo hice un poco mas abajo.

No, la llevo a algo mas de 31$

De momento no tengo pensado venderlas, las aguante en 25$ cuando las tenia en pérdidas, si recorta el dividendo, ya si me pensaria quitarmelas.

en todo caso solo supone algo mas del 1% de mi cartera.

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#14

Buenas!

Yo tengo muy mal metodo de seleccion de empresas, ya me he comido el recorte de GE, KMI, TEVA, KHC, LBRANDS, SABADELL, BBVA, BME, BBL, TEF y congelaciones varias como la de EBRO, UNIBAIL, MAP… asi que pocas me quedan que sean DGI. Mi cartera se compone de 30 empresas, asi que el % de exito es escaso. En vigilancia estan VOD, AVIVA y MO

Sobre OHI yo veo de momento cubierto el dividendo con el AFFO que me parece una metrica adecuada para su valoracion, no obstante si hubiese llegado a 42$ hubiera vendido toda la posicion.

 

Saludos!

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#15
OHI, RMG, y ETL
Llevas OHI en perdidas ?

Te lo digo por que estas a tiempo como hice yo y muchos que conozco,le gane un buen dinero y eso que ya estuve a punto de hacerlo en 39-40 y al final lo hice un poco mas abajo.


No, la llevo a algo mas de 31$

De momento no tengo pensado venderlas, las aguante en 25$ cuando las tenia en pérdidas, si recorta el dividendo, ya si me pensaria quitarmelas.

en todo caso solo supone algo mas del 1% de mi cartera.

Cuando empece a leer en SA y Sure los analisis de OHI coincidian todos en que estaba ya sobrecomprada a 39-40 y aconsejaban vender mas que nada paara rascar plusvalias y entrar de nuevo si bajaba a los 25-26-27…yo no hice caso y cuando empezo a bajar me quedo el resquemor y en cuanto recupero algo,las vendi.

La vedad es que tambien coincidian todos en que el dividendo estaba cubierto pero yo tenia un buen pico en ganancias y no era una verdadera DGI,por eso me las puli.

Ya habra otras oportunidades…o no.

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#16

El lunes por la mañana le voy a explicar a mi jefe lo que opina M* de él :wink:

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#17

Deja, deja Ruindog…eso podría retrasar un poco tu IF…:stuck_out_tongue:

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#18

Hola compañeros.

 

Una cosa que me parece interesante reflexionar.

[Quiero decir que el peligro de corte dividendo / pérdida valor / no solo está en las que creemos que van a ir un poco mal (staples, telecos) sino tambien en las que siendo ciclicas y hoy van muy bien (si se compran hoy y no hace 2 o 3 años) en una recesion pueden llegar a ir peor que las que hoy creemos que pueden ir mal (staples)]

  1. es que en nuestros balances nos dejamos llevar por los últimos impactos (negativos y positivos) ................KHC ctl tup etc, y tendemos a incrementar la negatividad a todo un sector (ejemplo Consumer Staples food / paqaged foods)
  • y al contrario, ejemplo, HOME DEPOT (presenta buenas cuentas..., sube el dividendo el 32%...)Y no sería raro ver huir a alguien de las staples y comprar HD. Pero deberiamos ver los riesgos de HD.
  • En una recesión los Consumer van a resistir mejor (aunque K smucker Anhauser Molson sufran ahora por hábitos más saludables y tengan que adaptarse, cuando venga una recesión se venderán menos cervezas premium o artesanas y se venderán más las más ajustadas de precio, aunque sean de algo peor calidad... igual que con determinadas comidas foods snacks salchichas etc...
  • Pero la empresa cíclica que hoy esta subiendo y no sufre, y nos deslumbra hoy con sus aumentos de dividendos...qué le puede pasar en una recesión?
Me parece acertado algún comentario moderador cuando todo va bien, como en HOME DEPOT:

kovnat

Comments1984 | + Follow
IMAO, the stock price is a result of institutional investors anticipating the oft-predicted recession for 2020/2021. Since HD is dependent, directly or indirectly, on consumer spending, this may be reasonable. The P/E fell from 17 in 2006 to 11 in 2009.It might be a winning strategy to keep the powder dry for now.Dan
02 Mar 2019, 08:48 AMReply5Like
That is what I thought too. I can buy them later cheaper I mean 20 times earnings is a lot for a cyclical company
02 Mar 2019, 10:51 AM

evl

HD seems great today but, with its financial structure and tremendous debt ratio, will be highly vulnerable in a bear market or crash correction. Wait and see?
03 Mar 2019, 05:01 AM
Lo digo porque lo fácil ahora es desvalorizar y temer a las Consumer Staples... pero no nos vayamos a echar en los brazos de otras más cíclicas que hoy parecen ir muy boyantes...
La busqueda de Calidad / dividendos bajos / alto dividend growth... tiene sus riesgos si seleccionamos HOY financials, discretionary, ciclicals que hoy van muy bien...
Por eso sigo viendo muy razonable la Aproximacion de Chowder y otros hacia Valores defensivos, Staples, utilities, healthcare empresas Recesion Resistants... etc
Y yo creo que el momento verdaderamente clave de nuestra vida corta inversora para algunos será la resistencia entre comillas de nuestra cartera y de nosotros mismos hacia esa recesión caida crash etc... que ojala llegue dentro de 10 años... pero que según muchos va a llegar ayer o pronto...
Y para mí el momento de comprar es cuando están en dudas. Como hubo que comprar en dudas las abt mcd nke v apple PG msoft intl cisco pfizer etc etc
Una idea que se me ocurre, qué pensais Ustedes?
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#19

Here’s a list that have had between 14 - 20% CAGR over a 30 yr period (or close to it).

MCD 16.77%
SYK 20.13%
ADP 14.63%
O 16.25% (data only back to 1995)
AMGN 21.07%
HD 20.36%
VFC 13.95% (close enough!)
ABT 14.21%
UNP 14.3%
LOW 19.39%
NKE 20.24%
SBUX 20.71% (data since 1992)
CBRL 15.67%
BDX 14.64%
JNJ 13.84% (pretty close)

UNH 24.09% (data since 1991)
MSFT 22.35%
AOS 16.91%
STZ 18.55 (data since 1993)
AAPL 18.45%
CSCO 23.57%
INTC 16.46%
CTAS 14.39%
MDT 16.73%
GILD 20.44% (data since 1993)
CELG 22.89%
NOC 13.96%
LMT 14.05%
VGHCX 15.44% (The Vanguard Healthcare mutual fund I invested in)
BA 14%
ORCL 15.84%
SPG 14.64%
PSA 15.67%
TXN 14.64%
VLO 16.88%
ADP 14.63%
ROST 21.54%
TJX 17.71%
BLK 20.27% (since 2000)
TJX 17.71%
TD 14.58% (since 1996)
BCE 15.05%
UHT 14.53%
NNN 14.85% (since 1990)
TXN 14.64%
ITW 14.15%
TSCO 19.39% (since 1994)

As a contrast, here a few utilities and consumer staples:
D 10.89%
NEE 13.12%
WEC 11.65%
GIS 10.51%
PG 12.8%
UL 11.88%

I love utilities and have no complaints about stocks with a CAGR in the 11 - 13.5% range. Young investors can skew their portfolios towards stocks in tech, healthcare and certain consumer discretionary and help push the CAGR of their portfolio to something in the 13 - 15% area.

No need to predominantly load up stock sectors known to produce lower returns over a 30 yr period.

I offered a range between 15-20% CAGR in my original post. The following stocks stand a very good chance of a 14-20% CAGR over the next 10-15yrs (you should have asked over the next 5yrs, that would have been harder)

HD, UNH, AOS, STZ, CTAS, NOC, MCD, CMI, ROST, TJX, ADP and CRM just to quickly name a few.

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#20

Me ha parecido muy útil ese mensaje, he visto en SA que es de Miguel Lorca que suele escribir mucho en el hilo junto de Chowder junto a otros como Ted, Mike Nadel… ¿Alguien sabe algo de él? No me suena de haber leído en ningún foro en castellano

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