Realmente los mercados están sopesando constantemente las alternativas de inversión que hay.
Imagínate que hay que elegir entre Visa con un yield del 1% y XOM con un yield del 8%. Si Visa fuera una inversión mucho mejor que XOM, la gente sacaría el dinero de XOM para comprar Visa. Eso haría que bajase la cotización de XOM y subiese la de Visa hasta que el mercado considerase que XOM y Visa tienen una relación riesgo/beneficio parecida (y al contrario si el mercado considerase a XOM mejor inversión que Visa).
Las cotizaciones están variando constantemente para adaptarse a las expectativas de beneficio de cada empresa y a las inversiones alternativas existentes. Por eso el mercado es tan eficiente.
Y esto no ocurre solo dentro de la renta variable, también ocurre entre distintos activos. Si la inversión inmobiliaria en España fuera un chollo, acudirían capitales de todo el mundo (aunque no parece que, de momento, los inversores americanos de Apple tengan pensado vender en masa para comprarnos pisos llenos de okupas).
Quiero decir que, en sociedades capitalistas y con libertad de movimientos de capital, las relaciones rentabilidad/riesgo tienden a igualarse.
Y voy a lo que comentaba @vash. Yo creo que se puede tener una cartera con alto yield y además superar en Total Return a un índice amplio de mercado. De hecho, recuerdo haber leído algún estudio del profesor Pablo Fernández (IESE), en el que comentaba que ha habido periodos en los que comprando las acciones con mayor RPD del Ibex 35, se superaba la rentabilidad de este índice con dividendos incluidos. Pero también ha habido periodos en los que la manera de superar al índice era comprar sus componentes de manera equiponderada. Y ninguna de las dos estrategias nos asegura el éxito en el futuro.
Por tanto, es cierto que no es seguro que comprando acciones con yield alto vayamos a tener un Total Return peor que el mercado (ni es seguro que vayamos a superar al mercado comprando acciones con yield bajo, ni comprando acciones pertenecientes a los Dividend King, ni comprando acciones según el momentum, etc.).
Lo que pasa es que siguiendo algún factor que ha funcionado en el pasado, lo que estamos es mirando por el retrovisor. Y los inversores tienden a “adelantarse” a las estrategias como se adelantan a los resultados de las empresas.
Cuando alguien encuentra una estrategia que ha funcionado, deja de funcionar en ese momento. En bolsa nadie da duros a 4 pesetas ni se atan los perros con longanizas.
