Vidrala (VID)

Difícil de saber a medio plazo. En mi opinión y gracias a la nueva adquisición, la empresa cotiza a un precio bastante justo.

Si necesitas liquidez y piensas que podemos volver a tener problemas con las materias primas/energía puede ser una buena opción vender para recomprar más abajo si la acción vuelve a sufrir. Pero si la acción sigue subiendo que tampoco te sorprenda, ya que con el futuro incierto de una posible recesión muchos inversores pueden sentirse tentados a refugiarse en esta empresa por su calidad, estabilidad y situación de oligopolio.

Si te sirve de algo (que no debería porque cada uno tiene que hacer sus propios análisis), yo voy a mantener las acciones y si baja, volveré a ampliar 100%.

Un saludo!

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Ayer Vidrala super vela entre 105€ y 89,7€ y acabó el día con -6%, no soy analista técnico pero supongo que esa es una de esas velas que no gusta a la gente.
¿a que se debió, resultados, dividendo insuficiente?
Un saludo

Yo leí ayer que la vela fue durante la conferencia de prensa porque dijeron que los resultados del último trimestre no eran tan buenos como parecían porque habían tenido algunos extraordinarios. Y de ahí pabajo… :upside_down_face:

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Hola, buenos dias, si alguien me puede ayudar, como declarais en Vidrala el tema de los derechos, en un broker, XTB, que tenia acciones me hizo la venta automaticamente y no me retuvo nada y en degiro me quede los derechos y compre mas y sin embargo en el doc del broker DEGIRO me sale como una perdida patrimonial, como si hubiera vendido acciones y hubiera tenido una perdida, si me podeis ayudar, gracias.

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Hoy se han publicado los resultados trimestrales de Vidrala y ha primera vista me han parecido muy buenos, ya que han subido ventas considerablemente (+38.3%) y ha recuperado márgenes EBITDA de 2021.

Habría que comparar todos los resultados frente al primer trimestre de 2021, pero a priori parece que vuelven a la senda del crecimiento y a pesar del M&A, la DN/EBITDA todavía se sitúa por debajo de 1x (0.9x).

Mañana supongo que habrá subidón del día y si no, podría ser un buen momento para ampliar, aunque todavía hay que ver más concienzudamente la comparación de trimestres.

Un saludo!

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Igual eso ya estaba descontado en la subida que se pegó estos meses de atras de 58 a 100€

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Podría ser, pero si extrapolamos a todo el año, el BPA es probable que esté por encima de 7€/acción.

Durante los últimos 10 años Vidrala ha cotizado en el rango PER entre 13x y 21x, con una media de 16x. Con estos resultados estaría en el rango más bajo, por lo que una subida de aprox un 10% la situaría en su media histórica (hasta los 105-110€, desde los 97€ actuales).

De todas formas, con este sentimiento de mercado no me extrañaría que subiera y luego volviera sobre los 100€, o que directamente, como dices, no haya una subida importante (3-4%). Quizá este ahí la oportunidad, pero eso no lo podemos saber ahora mismo.

Un saludo!

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menudo empresón y calidad de gestión tenemos en España

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Puntos importantes tras la call de ayer:

  • La directiva da un crecimiento estimado de dos dígitos en ventas para todo 2023 debido a la demanda conservadora de sus clientes causada por el riesgo de recesión.

  • Márgenes EBITDA estimados de >25% para el resto del año.

  • EPS alrededor de 7€/acción para 2023.

  • 180M€ FCF para los 3 trimestres siguientes. Este trimestre han quemado caja debido a programas extraordinarios de Capex y necesidades no recurrentes de circulante. También es el trimestre más flojo de FCF a causa del pago de dividendo a cuenta. Esperan un Capex para todo el año de unos 150M€.

  • Compra total de Vidroporto (Brasil) a la espera de que se resuelvan algunos asuntos legales (dicen que puede llevar mucho tiempo). Sin embargo, comentan que la familia propietaria que tiene la participación mayoritaria ya les ha expresado su deseo de venderles la empresa y que el resto de partes también están conformes con que Vidrala finalice la transacción.

  • La compra de la participación minoritaria de la empresa británica The Park fue consolidada el 1 de febrero y ha contribuido más del 2% en las ventas de este trimestre.

  • Están cubiertos para todo 2023 en caso de subida del costo de la energía.

  • Caída de volúmenes (-3%), que esperan que se vaya normalizando a lo largo del año, ya que este trimestre suele ser el más flojo. Lastra un poco la división de Europa continental, que incluye Iberia e Italia (-6%). UK creciendo (+3%).
    Un punto importante que demuestra la fortaleza de Vidrala en cuanto a su capacidad de subir precios de manera competitiva:
    Predecimos volúmenes planos para todo el año 2023. Y en cualquier caso, permítanme recordarles que no dependemos del crecimiento del volumen para cumplir con nuestros márgenes y objetivos de ganancias, ¿de acuerdo? Esa es la razón por la que nos sentimos confiados en términos de EPS y en términos de márgenes.
    Esta capacidad de mantener márgenes y ganancias también se debe a que el 40% de las ventas de la empresa están fijadas con acuerdos a largo plazo y precios ajustados a costos externos, como el de la energía.

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Parece que no va a haber subidón del día :rofl: :rofl: :rofl:

En 1T2023 fue de 1.95€/acc, no? Es posible que nos vayamos más arriba si los márgenes siguen mejorando (y se alinean con los que tenían antes del covid) y empiezan a consolidar completamente The Park y la nueva empresa brasileña que se están comprando.
Suponiendo los 7€, está cotizando a un PER de aprox 13.5. No se la ve cara a pesar de la rápida subida.

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A mi parecer no está cara, pero hay ciertos puntos inciertos que puede que estén haciendo que la cotización no avance:

  • Está la incertidumbre de los costos de energía porque podrían volver a subir y Vidrala es muy intensiva en energía. La empresa ha comentado que están parcialmente cubiertos, pero podría lastrar mucho los beneficios.

  • La recesión (si se da, que también es probable) podría bajar las ventas y con ello los beneficios. La directiva ha dicho que sus ganancias y márgenes no dependen del volumen, principalmente porque pueden subir precios, pero puede llegar un punto en el que no puedan trasladar todos los costes al precio.

  • Un mercado bajista importante. Al final los sentimientos del mercado son importantes para la cotización y no podemos esperar que haya un rally en una empresa si el sector no está de moda y no es una empresa muy popular.

De todas formas, es un empresón y no tengo dudas de que dentro de unos años lo veremos como una oportunidad (no es recomendación de nada). Yo aproveché la bajada para ampliar 7 acciones y redondear a 70 en total y tenía puesta una orden grande a 90€ que no llegó a entrar, pero ahí la espero con ansias jajajaja

Un saludo!

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Bueno, he vuelto :slight_smile:

Tengo algunas preguntas:

  • Si la prevision de la empresa es ganancias por encima de 7 EUR para 2023, como dicen la dejaria en un per de alrededor de 13. Se la ve por debajo de su media de 16. Pero esto es por “artimañas” fiscales (por ejemplo los alquileres no van como deuda) o por incremento de margenes?
  • He escuchado la ultima presentación y se los nota muy confiados. Si los volúmenes no se mueven, no entiendo bien el pq. Entiendo que su M&A se basa en comprar barato y transladar tecnologia y mejorar margenes. Pero solo crecen en volumentes por M&A? Lei por ahi que se espear un crecimiento de demanda en europa del 4% anual. Pq sus volumenes no crecen?
  • la politica de dividendos como es? Aunque no se muevan los volumenes, si se mejoran los margenes y por ende el BPA, cobramos mas dividendos?

Me estoy quedando si pasta para invertir y quiero seleccionar :slight_smile: por eso tantas preguntas.

  • El BPA de 7€ se alcanzará principalmente por la subida progresiva de precios que han ido implementando (lo que efectivamente mejora los márgenes) y al aumento de ventas totales que han conseguido gracias principalmente a la nueva adquisición de The Park.
    Respecto a lo que comentas de la deuda, en su cálculo del ratio DN/EBITDA sí que excluyen el impacto de la norma de los alquileres implementada a medidos de 2019 (la NIIF 16 o quizá os suene como IFRS 16), pero el efecto sigue siendo muy bajo porque la deuda está muy controlada (tienen cobertura para el tipo de interés variable) y, además, afecta muy poco al BPA porque se pagan muy pocos intereses. Por si es de tu interés, habría que aumentar en 47M€ la deuda y en 0,8M€ el EBITDA, pero Vidrala de momento siempre lo muestra así, así que, aunque no es correcto, sirve como referencia.

  • En la call de la última presentación insistieron en que la demanda se estaba ralentizando debido al miedo de recesión que hay por parte de la industria en general, de ahí la bajada general de volúmenes. Ellos sí que crecen principalmente por M&A, pero al ser uno de los líderes en Europa, va ganando cuota de mercado despacio, pero sin pausa. Si te fijas en el histórico, aunque la demanda global de vidrio está aumentando entre un 4% y un 6%, ellos siempre suelen tener un % de ventas superior (por su cuota de mercado).

  • Ellos tienen una política muy conservadora con los dividendos (payout de entre el 20-30% de los beneficios), pero no suelen fallar con el pago. También es importante comprender que tienen posibilidad de reinvertir en el negocio (mucho mejor que repartir dividendo si se gestiona bien) y es una industria intensiva en capital, por lo que no podemos esperar payouts muy elevados. De momento, la adquisición de casi el 30% de Vidroporto y su intención de comprar el 100% va a suponer un salto muy importante en la empresa y espero que salga bien y podamos ver sus efectos dentro de unos años.

Espero haberte podido ayudar algo. Un saludo!

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Respecto al BPA, añado un par de puntos:

  • Margen EBITDA ha pasado del 28-29% pre-subida inflación a 15-20% en cada trimestre de 2022. El suelo se tocó en Q3: 15.6% LTM. En Q1 2023, está a 24.1% LTM. Tiene todavía margen de mejora.

  • En Q1 2023, el BPA fue 1.91€. Los 7€ no parecen descabellados con un precio del gas que sigue estable y cuando se termine de contar lo generado por los nuevos proyectos.

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Bueno me habéis convencido!

Entro en VID dada la confusion de hoy en los mercados. Inicio posición con 3 VID a 89.70 EUR.

Creo que la convicción del equipo ejecutivo, mas el crecimiento futuro no registrado por el negocio de brasil me da much conviccion incluso a estos precios TTM. Que si se dan las estimaciones de cash flow y EPS de los proximos cuartos, hasta esta barata ahora (estoy de acuerdo con @Vins)

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Sin que sirva de nada, yo entré con 3 a 95€ con la bajada de los resultados y hoy he ampliado 30 a 90,10€ (y me he reservado para 10 más en caso de que siguiera bajando).

Verallia (su principal competidor en Europa) también está bajando fuerte hoy, pero no se por qué.

Esperemos que todo vaya según el plan del equipo directivo y en unos meses podamos celebrar la entrada :grin:

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Una pregunta para los especialistas. Qué diferencia hay entre el modelo de negocio de Vidrala y el de Coca Cola European Partners?