Hablan como extra. Es decir entre un 20 y un 35% sobre los niveles actuales. Hasta ahora solo se ha visto el efecto del endurecimiento de las políticas monetarias pero no el efecto de la recesión. La recesión seria lo que incrementaría las bajadas a esos porcentajes desde donde estamos hoy
Los analistas miran con preocupación a los precedentes históricos.
Albert Edwards, el veterano analista de Société Générale que suele destacar por su pesimismo, insistió ayer en que “una recesión en Estados Unidos parece inminente” y duda que las bolsas hayan descontado este escenario, pese a las caídas de los últimos meses.
En el mismo banco, Manish Kabra estima que el S&P 500 podría caer a 3.200 puntos en una recesión “clásica” (ahora está en 3.770 puntos), pero se desplomaría a 2.525 puntos en una crisis de estanflación al estilo de los años setenta.
Cálculos similares han hecho otros bancos. Según Berenberg, “para que las valoraciones bajen a lo habitual en las recesiones en Estados Unidos desde 1990, debería haber otro descenso del 23%; y del 39% si se va a los múltiplos medios de las crisis desde 1973”. En el caso de Europa, las caídas en esos dos escenarios tendrían que ser del 19% y 30%, respectivamente.
UBS, por su parte, ha revisado 17 recesiones sufridas en Estados Unidos durante los últimos 100 años, para comprobar el comportamiento de las cotizadas en esos periodos y compararlos con la trayectoria actual.
La conclusión del banco suizo es que “el declive del mercado hasta ahora ha estado provocado sobre todo por el endurecimiento de la liquidez [por los cambios en la política monetaria], no por miedo a una contracción económica”.
Sus cálculos son que, en una recesión suave, el mercado estadounidense podría caer un 11% (siguiendo los precedentes históricos), pero el desplome sería del **34%**si hay una grave crisis. En Europa, con menos datos históricos, UBS apunta que las correcciones son del 19,5% cuando el frenazo no es muy serio, y del 57% cuando hay un fuerte bajón de la economía (este dato está dominado por la crisis financiera y del euro).
La entidad helvética concluye que “es probable que se produzca un respiro en las ventas y un rebote táctico. Pero esto no quita para pensar que los problemas de liquidez son un obstáculo serio para la rentabilidad de Bolsa y que la recesión no está descontada del todo”.
A ninguno os entra el gusanillo de venderlo todo y hacer la estrategia de wait and see. Mientras mas veo el panorama mas estoy convencido de que cuando el rio suena agua lleva y los tambores suenan a preludio de guerra.
Eso si, un amigo extranjero me decía que no entendía que con la crisis y con todo subiendo, los aeropuertos estaban llenos de españoles viajando por vacaciones o al extranjero y yo le conteste que así somos los españoles, nos gusta vivir como si no hubiera un mañana y la gente piensa en pegarse un verano de cine sin preocuparse de lo que pasara a partir de Septiembre.
El verano nos llevara a una falsa ilusión (por eso de las playas llenas, los extranjeros gastando, los restaurantes llenos, etc, de que no pasa nada pero el tsumani que viene…que Dios nos pille confesados.