La Cartera Compounder (parte 2).
Lo idea de una cartera compounder es crearse un fondo uno mismo de empresas de primerísima claridad y con la intención de mantener a lo largo del tiempo dejando que gracias a este compongan. Es una filosofía que siguen algunos maravillosos fondos como el FundSmith, el Seylern Stryx World Growth o el MS Global Brands.
La primera incógnita a despejar es el qué
Esta de a continuación es la lista que he compuesto como candidatas a formar parte de mi propio fondo:
- Berkshire Hathaway B
- Alphabet
- Apple
- Markel Corp.
- Brookfield AM
- Blackstone
- Visa
- Danaher
- Roper Technologies
- Disney
- Nestlé
- L´Oreal
- Nike
- Microsoft
- Facebook
- Amazon
- Boeing
- Novo Nordisk
- Constellation Software
- SAP
- EssilorLuxotica
- Grifols
- Booking
- Dassault Systems
- LVMH
De momento son 25. Quizás no están todas las que son pero sí son todas las que están. Tampoco hay establecido que deba comprar las 25. De hecho con 10 de ellas me doy por satisfecho.
Bien, una vez tengo la lista la siguiente pregunta que me formulé es el cómo.
Hoy por hoy el ahorro y la liquidez las tengo comprometidas entre la cartera DGI y las aportaciones a los fondos y los PP. Una solución podría pasar por recortar un poco a cada parte pero claro, eso cuanto sería??? Conseguir unos 300-400 Euros mensuales? Si mi idea es construir posiciones de golpe de no menos de 5.000 Euros eso me llevaría a un máximo de una compra anual. Además, el hecho de tener que perjudicar a las otras filiales para sacar adelante esta no me parece lo más óptimo. Esa vía quedaba descartada.
Entonces me acordé de mi Cartera B (y todo lo que lleva dentro) y dí con la solución. Cambiar unos activos por otros. Eso conllevaría cambiar unos activos que ya tienen una revalorización + toda la “morralla” (como la conocemos entre algunos del foro) de la herencia del pasado (IBEX) por activos de mucha más calidad. Alguien piensa que es mejor tener Santander o Telefónica que Apple o Google? Me va a ir peor con las segundas que los 10 últimos años con las primeras?
De este modo no necesito aportar más capital. Vendo lo que no quiero tener por algo que sí quiero poseer. De hecho puedo decir que la Cartera Compounder ya se puso en marcha en diciembre-enero siguiendo este método pues aprovechando su caida compré dos veces Apple vendiendo en diciembre mi posición de Flower Foods y en enero las de ABF y OHI.
La tercera cuestión que se me planteaba es el cuando .
Y es que claro, aunque hablemos de empresas maravillosas ahora mismo cotizan a unos múltiplos muy altos y aunque es mejor una BRK cara que una Telefónica barata creo que si uno tiene la suficiente paciencia tarde o temprano todas darán oportunidad de compra. El caso de Apple o diciembre 2018 son ejemplo de ello.
Aquí contemplo dos escenarios:
a) Una acción de la lista caiga de manera individual por un motivo en concreto como podría ser en estos momentos Boeing (aunque debería caer más). Imaginemos que ante la perspectiva de la suspensión de pedidos que tiene dicha compañía sus números lógicamente se resienten y hace un profit warning o simplemente presenta malos resultados trimestrales y la acción se va a 300$. Pues se vende una de la cartera B que pueda salir (ejemplo Michelín) y se compra Boeing.
b) Hay una caida del mercado en general. No digo un 2008 (que también podemos incluir) sino una corrección de un 20% como sucedió en diciembre. Pues ya tendríamos la excusa perfecta. Podríamos tener a precios aceptables la mayoría de las acciones de la lista. El problema es que las acciones de la cartera B también caerían con lo que las plusvalías latentes se esfumarían y las que ya perdían perderían más.
Quedándome en el escenario B hay quien me puede decir que recaudaría menos por mis ventas pero pagaría menos por mis compras con el beneficio que cambio acciones malas/regulares por de primera calidad. Es cierto, y a la larga estoy seguro que es un escenario que me reportaría más beneficios que desventajas. Pero por otro lado es una pena desaprovechar plusvalías del 50% en Repsol o del 80% en Iberdrola por poner dos ejemplos.
Y si vendo antes? Y si aprovecho ir vendiendo en lo que gano para ir vendiendo en lo que pierdo compensando ganancias/pérdidas (suma 0, ejemplo: vendo REP y gano 4.000 pues vendo TEF perdiendo 4000) y de paso consigo sacar de una vez por todas la basura de la cartera? Eso ya me gusta más.
Pero aquí me asaltaba la segunda duda. Qué hago con todo el cash mientras llega la oportunidad de invertir ese dinero en las acciones de la lista?
- Guardarlo en una cuenta a la espera de la oportunidad. Descartada. Pueden pasar dos semanas o una década y para mí no hay nada peor que tener el dinero parado. Yo no guardo liquidez jamás esperando caidas.
- Utilizar un vehículo de inversión de baja volatilidad aunque me suponga perder un poco, tipo un fondo monetario o de renta fija o hasta algún mixto. Descartada. Las mismas conclusiones que el punto anterior.
- Y usar acciones como depósito? Los americanos usan una acción como Colgate para guardar la liquidez cuando está en el rango de 60$ (ahora está en la parte alta = 70$). Hay otras acciones como Archer Daniels (40-50) o AT&T (30-40) que podrían servir para lo mismo.
Esta tercera opción me convencía más pero apurando un poco uno puede encontrar empresas de calidad que por un motivo u otro el mercado ahora las tiene poco valoradas. Por fín había encontrado (aunque es posible que ande tremendamente equivocado) una forma de cuadrar toda la ecuación:
- Vendo Iberdrola con un 80% de plusvalía (+2.500 Euros)
- Vendo Telefónica por la misma cantidad de minusvalía (-2.500 Euros)
- ADM está en mínimos de 52 semanas cotizando a 40$ y Amgen idem…
- La liquidez de las dos ventas sirven para comprar las dos acciones-refugio/depósito.
- Mientras espero que el mercado me dé la oportunidad de entrar en una/unas de la lista voy cobrando dividendos y quien sabe si además por aquello de la rotación de sectores a más a más le conseguiré sacar algo de beneficio (esta última parte no es indispensable ni espero nada de ello pero sería el escenario perfecto).
- Me he sacado de encima dos activos que no quería y además sin perder dinero (adios morralla).
Llegados a este punto hice este fín de semana una lista de candidatas (a día de hoy, dentro de 6 meses bien podrían ser otras) a acción/depósito.
- Archer-Daniels
- Amgen
- Bristol-Myers
- Cardinal Health
- CVS
- Corning
- Genuine Parts
- Franklin Resources
- Fresenius
- Emerson Electric
- Hormel Foods
- Kellog´s
- Legget & Platt
- Medtronic
- WW Grainger
- Wells Fargo.
Y finalmente queda la última cuestión: el por qué
Sólo con decir que cambio Telefónica por BRK-B ya podría contestar a la cuestión. Pero además de ello, además de que entre en mi cartera calidad por encima de todo y salga de ella todo lo contrario, eso me supondría un descanso mental después de verlas durante 10 años en mi cartera sin que hayan aportado valor alguno.
Lo cierto es que yo tampoco espero retornos como los que han tenido en el pasado. Me conformo con que sigan componiendo aunque sea a tasas menores cosa que no dudo viendo la calidad de las empresas.
A diferencia de los otros activos que tengo en cartera que actuan de manera independiente (Fondos, Inmuebles y PP) en este caso la cartera DGI y la Compounder irán , si no fusionadas, sí entrelazadas pues guardan muchas similitudes y es bastante probable que todas ellas acaben repartiendo dividendo y convirtiéndose en las futuras aristocrats.
Y hasta aquí toda la actualización de mi hilo y los planes a futuro. Tengo la intención de mantenerlo esta vez más activo pues entiendo como parte importante y viéndolo desde perspectiva futura ir dejando por escrito los pasos que va dando uno como parte del aprendizaje y sobretodo saber detectar en qué punto nos equivocamos.
A todo esto me gustaría conocer vuestra opinión ya sea en general o bien sobre esta última ocurrencia mía de las compounders y el sistema que tengo pensado usar para llevarlo a cabo.
A los demás (los que han tenido la santa paciencia de haberse leido semejantes tochos) simplemente agradeceros el esfuerzo de haber llegado hasta aquí.
Nos vemos por el foro.