Entiendo perfectamente tu posición Lluis. Como siempre, muy clara y sobre todo muy bien argumentada. Y por supuesto que no seré yo el que cuestione el modelo de éxito de bancaseguros de La Caixa. Seguramente es de los mejores bancos europeos en términos de comercialización de seguros, planes de pensiones y fondos de inversión. Lo cierto es que la banca lleva ya años con un crecimiento más que notable en la comercialización de seguros, muy en especial en los de vida, en donde tiene una cuota de cerca del 80% del mercado. Y La Caixa es con diferencia la entidad líder como muy bien apuntabas.
Me hace gracia también lo que comentas de que es una entidad “odiada” en todos los sitios. La verdad es que este país es como es…
Si lo que planteas es una pequeña posición, evidentemente los riesgos que yo comento, muy posiblemente se puedan compensar con otras ventajas que tiene La Caixa como inversión.
De todas formas, yo estaría muy atento con el posible impacto que pueda tener en sus provisiones técnicas de Vidacaixa la aplicación de las nuevas tablas de supervivencia. Vidacaixa sería de las entidades más afectadas del sector lo que podría disparar sus provisiones y por tanto sus resultados.
(El seguro negocia las nuevas tablas de supervivencia que caducaron en diciembre - Grupo Aseguranza)
Y también al impacto que pueda tener en sus provisiones la “japonización” de la política monetaria y los tipos de interés negativos. Debido a lo que comentaba en mi anterior post, Vidacaixa es de las entidades más afectadas en España.
Por último ojo con sus niveles de Solvencia. Son bastante más modestos que los de otras compañías como Axa, Allianz, Zurich, Generali, etc, Creo que es muy improbable que el regulador de seguros pueda cambiar de opinión respecto a su modelo propio de Solvencia, pero es una espada de Damocles que a mi juicio no conviene perder de vista.
A veces tengo la misma sensación. Luego ya miro los dividendos y veo que, aunque me lío un poco, parece que todo “progresa adecuadamente”.