Jay Powell dice que los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal en marzo “no son un caso base”
Las acciones sufren su peor día en cuatro meses tras los comentarios del presidente del banco central
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La economía estadounidense había sorprendido a los pronosticadores desde la pandemia de coronavirus, añadió Powell, pero las perspectivas económicas seguían siendo “inciertas” y “no estaba asegurado” que la inflación volviera al objetivo del 2 por ciento del banco central…
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“Powell dejó muy claro que la Reserva Federal no recortará en marzo a menos que haya una grieta aterradora en el mercado laboral”, dijo Krishna Guha de Evercore ISI. “Un crecimiento fuerte y un mercado laboral fuerte permiten a la Reserva Federal el lujo de asegurarse de que la inflación se controle adecuadamente”…
Cómo se deshizo la oportunidad de oro de Julius Baer
El gestor de patrimonio suizo estaba preparado para capitalizar el colapso de Credit Suisse. En cambio, los préstamos a Signa de René Benko reclamaron el puesto de director general
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Pero el jueves por la mañana, Rickenbacher dimitió después de que Julius Baer cancelara 606 millones de francos de préstamos que había concedido al promotor inmobiliario de lujo austriaco Signa Group, reduciendo a la mitad sus beneficios anuales .
El marcado cambio de suerte para el administrador patrimonial de 134 años se ajusta a una narrativa bien ensayada de un banco que se adentra en una nueva línea de negocios rentable sin comprender completamente los riesgos involucrados…
El negocio de deuda privada se creó en respuesta a las solicitudes de los clientes ultraricos del banco que querían pedir dinero prestado para sus negocios. La división reportaría a Dieter Enkelmann, el antiguo director financiero de Julius Baer, quien fue la fuerza impulsora detrás de la división.
Para quienes estaban dentro del banco, parecía una progresión natural respecto de sus formas más tradicionales de crédito, como las hipotecas y los préstamos lombardos, donde los clientes ricos ofrecen activos líquidos como acciones como garantía.
Según personas con conocimiento de sus negocios, uno de los primeros negocios que la división firmó fue un préstamo puente para ayudar al grupo inmobiliario Signa y a su propietario René Benko a comprar una participación del 50 por ciento en los grandes almacenes de lujo suizos Globus en 2020. Un año Posteriormente, la deuda fue refinanciada por Credit Suisse…
Durante los dos años siguientes, Julius Baer siguió prestando más dinero a Signa, incluido un préstamo de 364 millones de euros para ayudar a Benko a comprar Selfridges Group, la empresa detrás de la tienda de lujo de Londres, y crédito para financiar la compra de KaDeWe, la tienda más famosa de Alemania. grandes almacenes.
Pero para 2022, comenzaron a aparecer grietas en el imperio inmobiliario de Benko, valorado en 27.000 millones de euros. En octubre, los fiscales nombraron a Benko como sospechoso en una larga investigación de corrupción en Austria que ha atrapado a destacados empresarios y políticos. La investigación había llevado a la dimisión del canciller del país, Sebastian Kurz, un aliado clave de Benko , el año anterior…
En noviembre de 2023, Signa estaba luchando bajo el peso del aumento de las tasas de interés, la disminución del gasto de los consumidores y una gran deuda. Benko fue expulsado por los accionistas del grupo y reclutado por un especialista en reestructuraciones.
“Después del éxito inicial. . . quedó claro que había habido un gran error de juicio”, dijo una de las personas involucradas…
Tras semanas de especulaciones sobre su exposición, Julius Baer anunció que había prestado 606 millones de francos a un solo cliente (en ese momento identificado como Signa) y que estaba tomando provisiones por 70 millones de francos para cubrir pérdidas debidas a “ajustes de valoración” en su cartera de préstamos. También dijo que revisaría el negocio de la deuda privada.
Las acciones del banco comenzaron a caer, cayendo más del 20 por ciento en una semana. Cuando Lacher se reunió con los accionistas a principios de diciembre, expresaron su alarma por el tamaño de la exposición…
Sin embargo, el enredo de Julius Baer con Benko es otro golpe vergonzoso a la reputación de Suiza como un centro financiero sólido, menos de un año después de la implosión de Credit Suisse.
“En retrospectiva, está claro que la evolución del negocio de la deuda privada superó el ajuste de su marco”, dijo Lacher.
Un astuto plan para salvar el planeta y los museos al mismo tiempo
Lugares peligrosos, galerías de arte. Hoy en día no te atreves a acercarte a una de las grandes obras por miedo a que te rocíen con sopa o pintura naranja como parte de la batalla en curso para salvar el planeta. Atacar obras de arte ha sido durante mucho tiempo un elemento básico de las protestas activistas y es mucho más seguro que arrojarse frente al caballo del rey.
Pero no pasa mucho tiempo antes de que una de las galerías más vanguardistas acepte el programa e incorpore estas protestas a las exhibiciones. Esto realmente podría animar toda la triste experiencia del museo, ya que, por ejemplo, la Tate Modern te trae a Marc Chagall con Ecoprotesters y Hummus. Obviamente, llevaría un tiempo limpiar cada vez, pero con un buen grupo de limpiadores debería ser posible organizar la protesta dos o tres veces al día, dando a los artivistas (como debemos pensar en ellos) el tiempo que necesitan. Necesito pensar en los ángulos de la cámara, la iluminación y otros toques que mejoran el rendimiento…
Con el tiempo, una vez colocadas las mamparas de cristal necesarias, otros museos querrían poner sus propias obras a disposición para protestar. Los curadores inteligentes verían las posibilidades de incorporar aún más el arte clásico a la performance. ¿Por qué no instalar el urinario invertido de Marcel Duchamp para ayudar a acelerar el proceso de limpieza?..
Es evidente que algunos trabajos no se prestan a la protesta. ¿Qué sentido tiene arrojar pintura sobre un [Jackson Pollock ?..
Las bolsas asiáticas se desploman mientras los operadores reducen sus apuestas sobre recortes de tipos
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La atención en Asia se ha centrado en la caída de las acciones chinas, ya que el sentimiento de los inversores sigue por los suelos. El regulador de valores de China prometió el domingo evitar fluctuaciones anormales del mercado, pero no anunció medidas específicas.
El organismo de control también dijo que tomará medidas enérgicas contra las ventas en corto mal intencionadas, atraerá más inversiones de capital a largo plazo y escuchará atentamente las voces de los inversores…
Los precios de China caen al ritmo más rápido en 15 años mientras la economía lucha contra la deflación
Los analistas advierten que las caídas prolongadas de precios socavarán la confianza de las empresas y los consumidores.
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“La persistente deflación de China y los problemas de los mercados bursátiles indican que la demanda de los hogares y la confianza del sector privado siguen siendo débiles, lo que plantea riesgos importantes para las perspectivas de crecimiento de la economía”, dijo Prasad. “A medida que la deflación se arraigue en China, será necesario un impulso político cada vez más fuerte para reconstruir la confianza y sacar a la economía del pantano”…
Buen momento para comprar títulos chinos. Hay que ser un poquito valiente para vender algo de USA que está en máximos y con esa comprar comprar bastante de Hong Kong.
El mercado de valores japonés apenas creció durante décadas. Ahora está en auge
El índice de referencia japonés Nikkei 225 está en su nivel más alto en más de 30 años.
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Las recientes reformas de gobierno corporativo impulsadas por la Bolsa de Valores de Tokio han llevado a las empresas japonesas a buscar aumentar la rentabilidad para los accionistas mediante recompras de acciones y mayores pagos de dividendos…
El inversionista multimillonario Warren Buffett, el impulsor más destacado de las acciones japonesas, citó el “precio ridículo” que le ofrecieron por participaciones en las cinco compañías comerciales más grandes de Japón como una razón para comprar 6 mil millones de dólares en sus acciones durante la pandemia de COVID-19.
Bajo el impulso del “nuevo capitalismo” del Primer Ministro Fumio Kishida, Tokio también ha tratado de alentar un cambio del ahorro a la inversión, relanzando su programa Nippon Individual Savings Account (NISA) con límites de inversión anual más altos y períodos extendidos de exención de impuestos…
Abro paraguas porque me va a caer la del pulpo en este foro, pero yo creo que es algo parecido a lo que está sucediendo en España. Me da la sensación de que los múltiplos que se pagan en EEUU en cualquier sector son superiores al múltiplo equivalente de las multinacionales con sede en España.
Hoy la moda es la IA. Y hay empresas estadounidense capitalizándola como nadie. Mientras, el mercado se olvida de ciertos sectores y geografías. En España tenemos buenas empresas, líderes mundiales en lo suyo que están cotizando a mínimos de 5 años en múltiplos o que lo han estado. Por todos lados hablan de los pufos de ENG, TEF o SAN. Pero hay otras:
GCO: líder mundial (top3) en seguros de crédito y caución. Cotiza a 1.06x book value cuando antes del covid (con tipos bajos) cotizaba a ~1.50x de promedio. En cotización está igual que hace 5 años pero con un BPA estimado de ~50% arriba. El DPA está ~35% arriba y creciendo sosteniblemente con un paroncito en la pandemia.
Vidrala: líder europeo (top3) en fabricación de botellas. Cotiza a PER de ~12x. Antes de la pandemia cotizaba a promedio de ~20x. El BPA ha crecido ~80% en 5 años a pesar de las tensiones de suministro. DGI que cada año te da papelitos y aún así sube su dividendo.
Hay más, como CIE o Acerinox, que tienen su principal negocio fuera de España pero están penalizadas.
Algún día este valor aflorará (como ha pasado con ACS, BBVA o Aena). Mientras tanto yo creo que tenemos una situación como la de Japón hace unos años tan cerca que ni la vemos.
En fintwitt estoy aburrido de ver dos narrativas falaces:
1- Economía española gripada. Está Japón mejor? Peor situación demográfica + mayores niveles de deuda pública (y privada) + economía más intervenida (QE infinitum, BoJ comprando acciones y bonos a manos llenas).
2- Niveles deprimidos de IBEX (por debajo aún del año 2000). Nadie mira el Ibex TR. Los papelitos que daban las empresas españolas (en vez de dividendos reales) hay que meterlos en la ecuación también y el mayor nivel de dividendos de España que otras bolsas con las que se la compara.
Opinión impopular la mía …
Pues yo sí voy a opinar, y estoy de acuerdo. El problema creo que está en querer meter a todas las empresas españolas en el mismo saco, por un lado, y en comparar el IBEX 35 con un indice de 500 empresas.
Es muy fácil ver la década perdida del ibex, pero claro, de sus 4 posiciones principales, 3 se llevaron un castañazo, y como telefónica pagó en papelitos, lo van a hacer también las demás.
Sin embargo, nadie cree que los directivos de Apple vayan a actuar igual que los de Snapchat.
De todas formas, yo no me limito a España, porque no me interesa limitarme, pero hay muchos ejemplos de gente haciendo dinero invirtiendo sólo en empresas españolas
No creo que sea una sensación, es así. Pero si sigues con ese razonamiento más allá de España nada te impide acabar con todo empresas chinas, rusas y latinoamericanas. La seguridad jurídica hay que pagarla… O al menos así lo entiende el mercado.
comprar comprar bastante de Hong Kong.