CenturyLink Inc (CTL)

#1

Empresa del sector telecomunicaciones que no pasa por su mejor momento. Cotiza a 23.48$ y ha entregado en cada uno de los últimos 4 años un dividendo de 2.16 $, lo que al precio actual da una RPD del 9.2%, asumiendo claro está, que lo mantengan.

No es una empresa pequeña, de hecho está en tercer lugar (sector telecos), por detrás de AT&T y Verizon, en ingresos (más de 17,000 millones de USD en 2016). Se encuentra en proceso de adquisión de Level 3 Communications, otra teleco USA, por la que pagará, si la adquisición se cierra, 33500 millones de USD.

Datos de Morningstar: Fair value 32 $, fair value uncertainty high, narrow moat, le asignarían 5 estrellas por debajo de 19.20 USD (recordar que el número de estrellas sólo tiene en cuenta la relación entre cotización y el valor intrínseco calculado)

La RPD sugiere que el mercado comienza a creer que habrá recorte del mismo. Siempre que veamos este tipo de RPD conviene recordar que el mercado no da duros a 4 pesetas, y más con los tipos de interés tan bajos.

¿Serán capaces de mantener el dividendo?. Durante el año 2016, y según datos de M*, tuvieron un Operating Cash Flow de 4608 millones de USD. Con eso tuvieron que hacer frente a unos gastos financieros (intereses por la deuda) de 1318 millones de USD; el pago de dividendos se llevó otros 1167 millones de USD; el Capex fué de 2981 millones de USD. Las cuentas no salen, pero desconocemos que cantidad de capex se requiere para mantener la actividad y cuanto es inversión.

Un par de links en seekingalpha:

https://seekingalpha.com/article/4037228-centurylinks-m-adds-value-everyone

https://seekingalpha.com/article/4034094-centurylink-9-percent-dividend-steal

 

 

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Compras y ventas de empresas estadounidenses
#2

No me queda claro ahora si el pago de intereses va a cargo del FCF. Es lo que pasa cuando no eres economista…

Veo en M* que calculan el operating cash flow a partir del net income. En el income statement tb veo que el net income ya incluye la sustracción de los intereses de la deuda, por tanto entiendo que en el cálculo del operating cash flow ya están descontados. Alguien con conocimientos de finanzas lo puede confirmar?

 

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#3

He estado mirando la empresa leyendo artículos es SA y está siendo muy castigada por los resultados del 2016 (o al menos eso entiendo yo) ya que los resultados fueron peores de lo esperado. Tienen un problema de crecimiento y posiblemente de deuda después de la compra que han hecho (Level 3 communications). Tienen una parte de legacy que va a morir en unos años o va a ser muy residual dentro de unos años pero esto no significa que pierdan al cliente, posiblemente puedan venderle nuevos servicios.

Personalmente creo que han pagado mucho por Level3 pero eso ya está en el precio. Sinergias de 975M$ al año son muchas y la compañía ha alcanzado un tamaño mucho mayor. No creo que haya aumentos en el dividendo en muchos años pero empezando con un 9% no nos podemos quejar. No me extrañaría que lo rebajasen un 15-20% pero entonces creo que lo volverán a subir en unos años cuando la deuda baje.

un saludo

 

 

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#4

xaps10, probablemente tengas razón en el sobreprecio pagado por Level3. De hecho, en su día M* redujo el fair value de CTL a 32 dólares desde 36 debido a la adquisición. De todas formas sigue cotizando por debajo de su valor teórico, y como bien dices, si son capaces de mantener el dividendo actual, que a estos precios supone una RPD de alrededor de un 9%, no sería necesario un gran crecimiento.

Un saludo

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#5

FortKnox, yo la pienso incorporar en cartera en un futuro próximo. A estos precios no se puede pedir más, un 9% es un dividendo muy alto.

Hay riesgos que lo recorten pero vale la pena correrlos en este caso, el precio de la acción está muy bajo.

Un saludo

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#6

Parece ser que el cfo de ctl ficha por tmobile.

Total que baja un 7% y se pone a más del 10% de rpd. Como veis está empresa?

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#7

Parece ser que el cfo de ctl ficha por tmobile.

Total que baja un 7% y se pone a más del 10% de rpd. Como veis está empresa?

El vice financiero que se ha ido era el anterior vice financiero de Level3, la última empresa que ha absorbido CenturyLink. Parece que ha tenido varios éxitos en su carrera por distintas empresas y T-Mobile ha pensado en él para planificar la unión con Sprint

El buen currículum y el hecho de que fuera el financiero, que es el punto (o puntazo) flaco de CTL, ha afectado negativamente

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#8

Yo la veo igual de bien que antes que se fuese el CFO. Lo importante son los equipos que dejan detrás, no la persona.

Es una empresa que cubre el dividendo con su cashflow y aún puede reducir su deuda. Yo ya llevo muchas así que de momento no pienso en ampliar.

Un saludo

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#9

Me la apunto para un futuro :slight_smile:

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#10

¿No es raro lo de esta empresa? No logro entender cómo con un BPA de solo 0,57 $ puede dar un dividendo de 2,16. Parece como un esquema ponci o algo así. ¿De dónde saca el dinero para pagar el dividendo?

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#11

¿No es raro lo de esta empresa? No logro entender cómo con un BPA de solo 0,57 $ puede dar un dividendo de 2,16. Parece como un esquema ponci o algo así. ¿De dónde saca el dinero para pagar el dividendo?

El informe anual es un poco espeso por el ajuste continuo a GAAP y no-GAAP y la integración de Level3, espero que por nada más.

En sus previsiones para 2018 dicen que cubrirán el dividendo con la generación de caja y les sobrará para pagar intereses e impuestos.

Por mi propio interés me lo voy a mirar bien, porque a primera vista no parece fácilmente sostenible, con su deuda sobre EBITDA

http://ir.centurylink.com/Cache/1500107949.PDF?O=PDF&T=&Y=&D=&FID=1500107949&iid=4057179 ver página 6

Metrics 2018 Outlook
Adjusted EBITDA $8.75 to $8.95 billion
Free Cash Flow $3.15 to $3.35 billion
Dividends $2.30 billion
Free Cash Flow after Dividends $850 million to $1.05 billion
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#12

Es la diferencia entre cash flow y beneficios. Por supuesto, si hay una empresa que ofrece más de un 10% en dividendos es que hay mucho más riesgo que una que ofrece un 3% si ambos lo pueden cubrir mirando el cashflow.

En el último año se ha podido comprar a 14 USD y ha llegado a 23 USD después de presentar resultados. Para mí vale mucho más de 14 pero no sé cuanto, más que nada porque si deja pagar dividendos no tiene ningun problema para devolver la deuda. Aquí la clave está en que el alto dividendo viene porque bajó mucho su precio por dudas con la integración con Level3 y su alta deuda. Las dudas de la integración desaparecieron después de presentar resultados y la acción subió mucho. Continua teniendo mucha deuda, pero también la tiene ATT, Telefónica, etc…

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#13

Centurylink corta parcialmente el dividendo.

 

Estaba al 15%. Esperable. Al menos posible. Como mucho de lo posible: ( trump brexit…)… sucedió.

https://seekingalpha.com/article/4240923-dividend-cut-bombshell-centurylink

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#14

DIVIDEND CUT. WHAT DO i DO?

https://seekingalpha.com/article/4240949-dividend-cut

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#15

CTL ya recorto el dividendo en 2013 y se pudo vender entonces por 35$

¿Por que se interesaria un inversor DGI en esta accion despues de aquel momento?

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#16

Vendidas el 75% de las que llevaba,el otro 25% que lo tengo en degiro les doy un par de dias por si…aunque poco puedo esperar

37% de perdidas y a otra cosa…

Menos mal que al menos he pillado buenos dividendos durante casi tres años pero aun asi…los 2k pavos de perdidas no me los quita ni dios.

Ya me quedan “poquitas” de las peligrosas de verdad y al final no voy a ser yo quien salga de ellas,me echara el mercado que es el que sabe jeje

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#17

Tambien me ha saltado el stop que tenia en degiro en 13,12.

Hay que seguir la estrategia.

Para quitarme el resquemor he comprado 10ko a 45,97 lejos de mi precio pero al menos con un casi 8% menor que el de ayer jeje

 

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#18

Yo me he quedado en la acción pero supongo que todo depende de al precio en que estés y lo que esperes de ella. Esto no es DGI pero a los precios actuales da un 7%. No parece que la acción vaya a quebrar y reducir deuda en $2B al año es siempre bueno y aumentará en free cashflow.

Han recortado el dividendo más de lo que esperaba pero no parece que la empresa ni vaya a quebrar ni que lo tengan que volver a cortar, más que nada podrá pagar los vencimientos de deuda sin problemas.

un saludo a todos.

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#19

Yo me he quedado en la acción pero supongo que todo depende de al precio en que estés y lo que esperes de ella. Esto no es DGI pero a los precios actuales da un 7%. No parece que la acción vaya a quebrar y reducir deuda en $2B al año es siempre bueno y aumentará en free cashflow.

Han recortado el dividendo más de lo que esperaba pero no parece que la empresa ni vaya a quebrar ni que lo tengan que volver a cortar, más que nada podrá pagar los vencimientos de deuda sin problemas.

un saludo a todos.

No creo que sea para quebrar ni mucho menos,es mas,hasta parece que se mantiene en precios pero ya no es valida para mi operativa/estrategia.

Otra cosa seria si fuese “congelacion”,lo habria aguantado pero el recorte no lo contemplo.

Vendo y si luego recupera precio,pues mala suerte pero no suele ser asi como paso con ge,cllon,LB…con ctl parece que no se lo han tomado tan mal y que se recupera.

De todos modos,esta empresa era una de las 2-3 que tenia y que pensaba vender algun dia pero no tan rapido.

Ya tengo decidido que no compro mas “inseguridad tangible”,solo calidad de la buena y contrastada.

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#20

Yo he salido escaldado de LB (muy poquito) y Carillion así que las llevo todas. Sobre la calidad estoy de acuerdo pero en este caso veo que no hay problemas con el cash flow. Hay problemas de deuda y por eso recortan el dividendo para reducirla más rápidamente.

Entiendo perfectamente tu elección de comprar calidad de la buena y contrastada. Lo de Carillion no me va a pasar más… eso espero

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